יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מתייחס בסקירתו השבועית לשוק המניות האמריקני, ואומר כי "שוק המניות האמריקאי יקר. מתחילת השנה מדד S&P 500 רשם עלייה של 1.6%, אבל למרות זאת הציפיות ממנו גבוהות מדי. עם מכפיל רווח עתידי של 17.5 לעומת מכפיל היסטורי של 21.2 הרווחים יצטרכו לעלות ביותר מ-10% כדי לעמוד בציפיות של המשקיעים.
"בסקטור הבנקאות מצפים לעלייה חדה ברווחים לאור העוצמה של הצרכנים ועליית הריבית, בסקטור האנרגיה נראה שיפור אבל הרווחיות עדיין תרד, ה-Utilities ייפגע מהתייקרות הנפט, אז מי עוד יציג שיפור?", הוסיף.
להערכתו, "הדולר החזק יקשה מאוד על היצואניות האמריקאיות, את ההשפעה אנחנו נראה בתוך רבעון-שניים. ענקיות כמו macys שגם ככה סובלות מטרנד הרכישות באינטרנט יתקשו לעמוד בתחרות. גם יצואניות למוצרי יוקרה, שנתפסות כבעלות ביקוש קשיח יותר, ייפגעו מהתחזקות הדולר בדומה למה שהתרחש ב-2015 – אז רווחים של Tiffany נפלו ב-15%. גם העלייה בשכר לא תעשה טוב לייצור, לצריכה מחזורית ולסקטור הבריאות ותכביד על הרווחים".
חברון מתייחס בסקירה גם לדונלד טראמפ, שייכנס לתפקידו כנשיא ארה"ב ביום שישי הקרוב. "אחד התחביבים החדשים שמצא לו הנשיא החדש הוא לתקוף את הענקיות האמריקאיות ולהציגן כעושקות הקופה הציבורית. הראשונה לחטוף הייתה ענקית הנשק לוקהיד מרטין שאיבדה כ-5% משווייה מאז חודש דצמבר. ג’נרל מוטורס איבדה 3% אבל חזרה מאז לעלות אחרי שטראמפ איים עליה במיסוי גבוה יותר אם תמכור בארה"ב רכבים שיוצרו במקסיקו, ופורד איבדה כ-5% בנסיבות דומות. בשבוע שעבר הגיע תורן של חברות התרופות בטענה כי הן גובות מחירים גבוהים מדי. גם מלחמת הסחר שטראמפ פותח מול סין ומדינות נוספות עשויה לעלות לאמריקאים ביוקר. חברות אמריקאיות יקבלו כתף קרה".
הוא הוסיף כי "בשורה התחתונה, טראמפ הצית את הראלי בשווקים אבל המלחמות הפרטניות שלו דרך התקשורת, התחזקות הדולר, והעלייה בשכר, כמו גם התמחור הגבוה, לא נראים מבטיחים במיוחד עבור שוק המניות האמריקאי.
"כדי לרצות את וול סטריט, טראמפ יצטרך להרוויח אמינות. טרם בחירתו של טראמפ לנשיא, המשקיעים חששו בעיקר מחוסר היציבות ואי הוודאות שטראמפ מייצר. אנחנו מעריכים שמהר מאוד היועצים ושאר חברי הסגל בבית הלבן, יקחו את המושכות לידיים, אחרת נאומים כמו שנאם טראמפ בשבוע שעבר, רק יאוששו חששות אלו".
חברון התייחס בנוסף לדברי הנגידה ילן שאמרה כי "היא אינה רואה סיכונים גדולים לכלכלה האמריקאית בטווח הקצר, יחד עם זאת, הטווח הארוך מדאיג אותה יותר בעקבות עלייה באי השיוויון ופרודוקטיביות חלשה של העובדים". חברון אומר כי "אנחנו חושבים שיש לצפות לטון מצנן בזמן הקרוב מהפד, כדי לא להרים את התשואות מהר מדי ואולי למתן את הראלי בדולר שעשוי להכביד על התפתחות הכלכלה".
בנוגע לתחילת עונת הדו"חות בארה"ב, ציין חברון כי "הבנקים בארה"ב מובילים את שוק המניות האמריקאי לפתיחה חזקה. הבנקים עלו ב-25% מאז בחירתו של טראמפ לנשיא, ועכשיו המשקיעים מצפים מהם להצדיק את זה. עליית תשואות והיתללות של העקומים, צפויה לשפר מהותית את המרווחים. עונת הדו"חות הקרובה חייבת להראות עלייה חדה מאוד ברווחים אחרת האכזבה של המשקיעים תקבל ביטוי מאוד מהיר בשווקים. הרווחים במדד S&P 500 צפויים לעלות ב-4.3% בעונה הקרובה לפחות (הרבה בזכות הפיננסים)".