דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו - דו"ח התעסוקה לחודש דצמבר בארה"ב מלמד כי המשק האמריקאי ממשיך להתקרב למצב של תעסוקה מלאה. נרשמה עלייה בשכר לשעה לרמה הגבוהה מזה כ 8 שנים. שיעור המשרות החלקיות פחת ושיעור ההשתתפות עלה. שנת 2016 הייתה השנה השישית ברציפות בו מוסיף המשק האמריקאי יותר מ-2 מיליון משרות בממוצע לשנה.
"דו"ח התעסוקה מלמד כי קצב העלאות הריבית השנה לא צפוי להיות נמוך מהתסריט שצייר הפד בהחלטת הריבית האחרונה. בפרוטוקול ההחלטה צוין כי הסיכונים הינם להעלאות ריבית מהירות יותר במידה וסביבת האינפלציה תעלה במקביל לירידה נוספת בשיעור האבטלה.
"הפעילות באירופה מתייצבת ואף מתחילה להתאושש. דבר שבא לידי ביטוי בעליית תשואות חדה יחסית, בטווח הארוך, השבוע בשוקי האג"ח הממשלתיים.
"נמשכת הירידה ביחס חוב – תוצר בישראל. המשך הירידה עשוי להביא לציפיות להעלאת דירוג האשראי של ישראל בהמשך. בשנים האחרונות (מאז שנת 2008) בולטת הירידה ביחס חוב – תוצר בישראל, לעומת עלייה ביחס במרבית המדינות המפותחות.
"המשך השיפור הפיסקלי בישראל לצד סביבת אינפלציה נמוכה וריבית בנק ישראל הנותרת, בשלב זה, ברמת השפל תומכים בשוק האג"ח הממשלתי המקומי ועשויים להרחיב את פערי התשואה השליליים ביחס לאג"ח ממשלת ארה"ב.
"בתקופה הקרובה צפוי האוצר לגייס אג"ח ממשלתי בגוש האירו, סך של 1 – 2 מיליארד אירו. נראה כי הירידה ביחס חוב – תוצר עשויים להביא לירידה במרווחי הגיוס ביחס לגיוסים בעבר. קצב רכישות המט"ח של בנק ישראל ירד מעט בשנת 2016. בחודש דצמבר רכש בנק ישראל מעל למיליארד דולר כאשר יתרות המט"ח נושקות לרף 100 מיליארד דולר.
"באג"ח ממשלתי - נמשכת המלצתנו להשקעה במח"מ של 5 שנים. בצמודי המדד מומלצת השקעה בעיקר בחלק הבינוני – ארוך של העקום. בשילוב אג"ח קונצרני בדירוג גבוה. אנו ממשיכים להעדיף השקעה בשקלים הלא צמודים תוך אחזקה סינתטית של המח"מ באפיק השקלי הלא צמוד. נמשכת ההמלצה לקניית ריביות הirs לטווח הבינוני כהגנה על תיק האג"ח הממשלתי.
"אג"ח קונצרני: שנת 2017 נפתחה בעליות שערים חדות יחסית באפיק הקונצרני, תוך המשך מגמת הירידה במרווחים. ירידת המרווחים בתקופה האחרונה העלתה את הסיכון הגלום בהשקעה בשוק האג"ח הקונצרני ולכן מומלצת הקטנת החשיפה לאפיק. אנו ממליצים על השקעה בעיקר בקבוצות הדירוג הגבוהות יחסית. מרווח מדד התל בונד 40 חזר בסמוך לרמות השפל. ככלל אנו מעדיפים השקעה ישירה בחברות חלף השקעה באינדקסים", סיכמו בלאומי שוקי הון.