"המשך העלייה בריבית המשכנתאות יחד עם הנתונים הגבוהים יותר בפועל של התחלות בניה בשנת 2015 יאטו את קצב עליית מחירי הדירות ב-2017". כך אומר היום עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים בסקירת מאקרו שבועית.
לדברי קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, "התחלות הבנייה ברבעון השלישי ירדו ב-1 אחוז (על פי נתונים מנוכה עונתיות) ועלו ב-2 אחוזים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. זאת לאחר עדכון משמעותי כלפי מעלה של כ-4 אחוזים בנתוני השנתיים וחצי האחרונות. בעקבות העדכון, מספר התחלות הבנייה ב-2015 עמדו בקירוב על 53 אלף יחידות, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1997, המהווים גידול מהיר יותר מקצב הגידול במספר משקי הבית באותה שנה (כ-48 אלף). במקביל, גם מספר הדירות בבנייה פעילה המשיכו לעלות, מעבר לרמות השיא שנרשמו עוד ב-1996.
"נזכיר, שמחירי הדירות בבעלות (שאינן במדד המחירים לצרכן) עלו ב-0.9 אחוז (בין אמצע ספטמבר לאמצע אוקטובר) וב-8.7 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים – הקצב המהיר ביותר מאז תחילת 2014. להערכתנו, המשך העלייה בריבית המשכנתאות יחד עם הנתונים הגבוהים יותר בפועל של התחלות בניה בשנת 2015 יאטו את קצב עליית מחירי הדירות ב-2017.
"להערכתנו, הצפי ל-3 העלאות ריבית בארה"ב ב-2017 אופטימי מדי: כצפוי, הבנק המרכזי בארה"ב העלה את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-0.5-0.7 אחוז. תחזיות הצמיחה והאינפלציה נותרו כמעט ללא שינוי, כאשר התחזית לאבטלה עודכנה כלפי מטה. בנוסף, עודכן גם התוואי הצפוי ב-0.25 נקודת אחוז כלפי מעלה, והוא משקף צפי ל-3 העלאות ריבית ב‑2017 (לעומת 2 בתחזית הקודמת בספטמבר), ו-3 העלאות נוספות בשנת 2018. זו הפעם הראשונה מאז 2014 שהפד מעלה את תוואי הריבית החזוי שלו.
"להערכתנו, הצפי ל-3 העלאות ריבית ב-2017 אופטימי מדי, במיוחד לנוכח המדינות המרחיבה יותר באירופה וביפן, והאתגרים הפוליטיים הנכונים לנו באירופה במהלך 2017 (פרישת בריטניה, בחירות בהולנד, צרפת וגרמניה). בנוסף, ההשפעות שצפויות מהמדיניות הפיסקאלית המרחיבה של הנשיא הנכנס (ואנו עדיין ממתינים לראות האם התוכנית שיציג בפועל אכן תהיה כה משמעותית כמו בקמפיין הבחירות) יתחילו להשפיע לכל המוקדם רק ב-2018.
"בהקשר הישראלי נזכיר, שלהערכתנו למרות עליית הריבית בארה"ב – בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי עד לסוף שנת 2017 על מנת לצמצם את פערי הריביות הריאליים בין המדינות בכדי להחליש מעט את חוזקו של השקל מול הסל (שממשיך לקבל רוח גבית גם השבוע מנתוני העודף בחשבון השוטף וההשקעות הישירות של זרים במשק).
"ישראל: מדד נובמבר ירד ב-0.4 – נמוך משמעותית מהצפי, האינפלציה ב-2016 מינוס 0.1 אחוז. מחירי הדירות עולים במהירות: 8.7 אחוזים בשנה החולפת. התחלות הבנייה ירדו ב-1 אחוז ברבעון השלישי – אך בשנה החולפת הגידול בהן גבוה מהגידול במשקי הבית. מספר המשרות הפנויות בנובמבר עדיין ברמות שיא – משמרים את הלחץ לעלייה בשכר. ברבעון השלישי העודף בחשבון השוטף 4.2 אחוזי תוצר לצד המשך גידול בהשקעות הישירות. יצוא הסחורות בנובמבר זינק ב-7 אחוזים – היבוא דווקא ירד ב-3 אחוזים. לאחר פרסום המדד, הציפיות לאינפלציה ירדו מעט בהשוואה לסקירה הקודמת.
"ארה"ב: הפד העלה את הריבית ב-0.25 נקודות אחוז לטווח 0.5-0.75 אחוז, ובמקביל עדכן את תוואי הריבית החזוי על ידו כלפי מעלה לשנים קדימה. הנתונים השוטפים היו מעורבים, אך עדיין מצביעים על התרחבות טובה בפעילות.
"אירופה: בגוש האירו מדד מנהלי הרכש נותר גבוה, האינפלציה בהתאם לצפי, מדד IFO גבוה מהצפי. בבריטניה האבטלה המשיכה לרדת, האינפלציה עלתה יותר מהצפי – הבנק הותיר את המדיניות המוניטרית ללא שינוי", סיכם קליין.