רוסאריו ייעוץ ומחקר פרסמו תגובה לדו"חות שיכון ובינוי ועדכון שווי הוגן למניית החברה. להלן עיקרי הסקירה של האנליסטית אביטל איגנר:
"התפתחויות בתחום הקבלנות - קבלנות חו"ל - ניגריה: בחודש מאי אושר תקציב ממשלת ניגריה לשנת 2016, ומאז שילמה ממשלת ניגריה חלק ניכר מחובותיה לחברה בהיקף של כ-114 מ’ דולר. בעקבות תשלום זה, חידשה החברה את פעילותה בניגריה וחזרה לשגרת פעילות במרבית הפרויקטים בניגריה אותם היא מבצעת. לאחר מועד הדוח, קיבלה החברה תשלומים נוספים בהיקף של כ-42 מ’ דולר.
"לעצירת הפעילות בניגריה והפיחות החד במטבע היו מספר השפעות שליליות: רישום הוצאות מימון בסכום גבוה בעיקר ברבעון השני ומעט ברבעון השלישי; ירידה משמעותית בשווי צבר העבודות; והשנייה היא שהחברה, בניגוד לשנים עברו, לא הוסיפה לצבר עבודות חדשות בניגריה. השפעות אלו, כבר מקבלות ביטוי ברבעון זה וקיבלו ביטוי במודל הערכת השווי. עם חידוש העבודות בניגריה, החברה ממשיכה במאמצי פיתוח עסקי בניגריה להגדלת הצבר.
"התפתחויות בתחום הקבלנות במדינות אחרות: החברה נמצאת בתהליך של shifting של הפעילות שלה מריכוז מרבית הפעילות באפריקה ובפרט בניגריה, להגדלת נתח הפעילות במדינות אמריקה. תחילת הפעילות בקולומביה להקמת כבישי האגרה מקזזים את הירידה בפעילות במדינות אחרות. הצפי הוא שעם האצת העבודות בכביש האגרה בטקסס, נתח הפעילות באמריקה אף יעלה.
"השפעה שלילית של שינויים בשער הדולר במהלך הרבעון הביאה לירידה בסך ההכנסות בתחום זה ביחס לרבעון המקביל בשנת 2015.
"ניתן לומר כי יישום אסטרטגית ה-Go west תרמה רבות למיתון הסיכון שבפעילות החברה בתחום הקבלנות. בשנים הקרובות, החברה צפויה להגדיל משמעותית את הפעילות ביבשת אמריקה באופן שתמהיל הפעילות של החברה בתחום הקבלנות ישתנה ויכלול נתח עולה של פעילות במדינות בעלות רמת סיכון נמוכה יותר.
"לסיכום, ברבעון האחרון החברה החלה לחזור לשגרה בתחום הקבלנות עם גבייה מאסיבית של כ-114 מ’ דולר וכן ממשיכה בביצוע עבודות בניגריה בקצב של כ-150 מ’ ₪ לרבעון. בנוסף, האיצה את הפעילות בתחום ייזום בניה למגורים במזרח אירופה. בתחום הפרויקטים, החברה ממשיכה להציף שווי עם מכירת 49% מחלקה בזכיין אגירה שאובה, 50% מחלקה בזכיין של כביש האגרה בקולומביה ומכירת גילץ. במישור הפיננסי, החברה ביצעה מהלך של החלפת חוב להארכת המח"מ.
"ביצענו עדכון למודל על פי הנתונים של הרבעון ומעדכנים את השווי ההוגן ל-9.9 ₪ למניה אשר מהווה פרמיה של כ-28% ביחס למחיר המניה היום. עיקר העלייה בשווי מקורה מעלייה משמעותית ביתרות המזומן בגין הגבייה המשמעותית שבוצעה בניגריה ומכירת הפרויקטים ברווח", סיכמו ברוסאריו.