בפסגות רואים באלביט מערכות חברה טובה ולכן, למרות הדוח הפושר שהחברה הציגה היום אילנית שרף ממשיכה להמליץ על החברה בהמלצת "תשואת חסר" ולא משנה את מחיר היעד שקבעה בעבר לחברה - 337 ש"ח. בסקירה שפרסמה היא כותבת, "לאחר רבעון חזק במיוחד (Q216), הרבעון השלישי מציג צמיחה חד ספרתית נמוכה ויציבות בצבר ההזמנות. המכירות של אלביט מערכות לרבעון השלישי צמחו ב- 2% לכדי 780.8 מ’ דולר, צמיחה חד ספרתית נמוכה.
"בלטה הצמיחה החזקה באירופה (42%) ובישראל (כ- 19%) בדומה לרבעון קודם, שקוזזה כמעט באופן מלא על ידי הירידה שנרשמה בהכנסות החברה מארה"ב (-5.7%), אמריקה הלטינית (-10%) ואסיה (כ -19%). מתחילת השנה נרשמה צמיחה של 3.8%, שנבעה מצמיחה יחסית חזקה ברבעון השני של השנה ומותנה על ידי הצמיחה ברבעון הראשון והשלישי. שיעור הרווח הגולמי עמד על 30.5% בדומה לרבעון המקביל. שיעור הוצאות התפעול מהכנסות נותרו 70.7% כברבעון הקודם (בנטרול הכנסות חד פעמיות משערוכים) למרות עליה שנרשמה בהוצאות מחקר ופיתוח ששיעורם עמד על כ- 8.4% מהמכירות בהשוואה ל8% ברבעון המקביל וקוזזו על ידי ירידה בהוצאות שיווק מכירה, הנהלה וכלליות. הרווח התפעולי הסתכם ברבעון השלישי בכ- 78 מיליון דולר, 10% מההכנסות. בנטרול הכנסות משערוכים בסך 10.5 מיליון דולר, הרווח התפעולי עמד על 8.7%, מעט גבוה ביחס לשיעור הרווח התפעולי ברבעון המקביל (8.5%). הרווח הנקי, בנטרול סעיף השערוך, הסתכם ב= 52.3 מיליון דולר לעומד 49.7 מיליון דולר, עלייה של כ- 5.2%.
סגמנטים : הצמיחה במכירות הרבעון הראשון נבעה מצמיחה בעיקר במגזר מערכות תקשו"ב ומערכות מוטסות שצמחו כל אחת ב 52% ו- 6.3% בהתאמה, ביחס לרבעון המקביל. צמיחה זו קוזזה על ידי ירידה של כ- 81% בפעילות מערכות היבשה, דומה למגמה שנרשמה ברבעון השני של השנה.
צבר הזמנות ויחס Book to bill : לאחר רצף ארוך של רבעונים בהם נרשמה עלייה בצבר ההזמנות, כאשר ברבעון השני אף נרשמה עלייה חדה, הרבעון נרשמה יציבות והצבר נותר כמעט ללא שינוי, הסתכם ב- 6.836, שיא כל הזמנים. נציין כי 69% מהצבר מיועדים למכירה ללקוחות מחוץ לישראל וכ-48% מהצבר מיועדים לביצוע עד סוף 2016 ובמהלך 2017 . ב- 12 החודשים האחרונים סך ההזמנות המצטבר היה גבוה ועלה מעל למיליארד דולר ברבעון הרביעי ויחס ה- Book to bill נשמר מעל 1 מהמכירות.
דיבידנד: החברה הצהירה על חלוקת דיבידנד של 0.4 דולר למניה לרבעון השני של השנה (יום הקובע 27.11.2016).
שורה תחתונה: החברה הציגה דוחות כספיים פושרים לרבעון השלישי של השנה. מתחילת השנה חברה מציגה צמיחה של כ- 3.8% ויציבות בשולי הרווחיות. אלביט מערכות הינה אחת מחברות היציבות שממנוהלות באופן מובנה ושמרני ובעלת ביצועים טובים לאורך השנים, אך לנוכח הפער הקיים בין שווי השוק לשווי הכלכלי, אנו כרגע לא משנים את המלצתנו. יש לציין שאנו מביאים בחשבון במודל הערכת השווי את השיפור בשולי הרווח בשנים הבאות ולכן לא משנים את מחיר היעד. מאז הפחתת ההמלצה הנייר סבל ממומנטום שלילי ולאחר מכן תיקן כמעט את כל הירידה.
הסיבה לראלי במנייה בימים האחרונים נובע מהכללת המנייה במדד ה- MSCI שמוליד ביקושים מאוד גבוהים הנאמדים ב- 110 מיליון דולר, כאשר המחזור הממוצע היומי במנייה עומד על כ- 6 מיליון דולר ביום. המנייה צפויה להיכלל במדד החל מה- 30.11.2016. עוד נוסיף כי בנוסף להיבט טכני זה קיימת כיום גם רגישות בשווקים שמובילה למעבר למניות הנתפסות כדפנסיביות ולמניות שעשויות ליהנות בעתיד מבחירתו של טרמפ לנשיא ארה"ב.