אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון, פרסם התייחסות לדוחות בנק לאומי לרבעון השלישי:
"בהמשך לרבעון השני של השנה התוצאות ברבעון השלישי הפתיעו שוב לטובה, כאשר הבנק הציג רווח מרשים של 919 מיליון ₪ המשקף תשואה על ההון של 12.7%. גם הפעם הדו"ח כולל שני אלמנטים חד פעמיים: רווח של 235 מיליון ₪ ברוטו בגין קבלת כספי הביטוח בגין תביעת הרשויות בארה"ב, רווחים חריגים ממימוש אגחים של 286 מיליון ₪ ברוטו (מול ממוצע רבעוני של פחות מ- 100 מיליון ₪). יש לציין לחיוב את הטיימינג המוצלח במימוש לפני הירידות בשוקי האג"ח.
"בנוסף, נהנה הבנק מאינפלציה חיובית של 0.4% שתרמה לרווחי המימון, ושיעור הפרשות נמוך של 0.16% מהאשראי לציבור, וכן מירידה בהוצאות התפעוליות, כאשר הוצאות השכר עמדו על 1,312 מיליון ₪ ברבעון, סכום הנמוך בכ- 3.5% מהממוצע בשנה שעברה.
"בשורה התחתונה, אם ננטרל את ההשפעות החד פעמיות, הבנק הציג תשואה של כ- 8%- 8.5% על ההון - שיפור בהשוואה לתוצאות שראינו ברבעונים האחרונים. בנק לאומי נסחר כיום במכפיל הון של 0.76, כאשר עיקר החדשות הרעות בבנק כבר מאחורינו. הבנק סיים את הטיפול בפרשת הלקוחות האמריקאיים, שכללה קנס ענק לרשויות בארה"ב, ולאחר שסבל מפגיעה בהון על רקע הפרשות אקטואריות גדולות, הוא סיים את הטיפול בהעלאת יחס ההון לרמה של כ- 11%, היחס הטוב ביותר במערכת.
"אנו מעריכים כי השלמת הטיפול בנושא ההון ובפרשת החקירה בארה"ב יכולה לסייע ללאומי להציג צמיחה משמעותית יותר, וביחד עם פירות ההתייעלות, ואולי גם עם השלמת מהפכת הדיגיטל בבנק, נוכל לראות בטווח הבינוני שיפור בתוצאות (בעיקר אם נראה את הריבית והאינפלציה מעט גבוהות יותר).
"יש לציין כי לאומי הינו הבנק היחיד שנהנה מהמגמה של עליית תשואות האג"ח הממשלתי בארץ ובעולם, מאחר והתרומה להתחייבויות האקטואריות גבוהה מההפסדים בתיק הנוסטרו, כך שעליית התשואות צפויה להגדיל את הון הבנק ברבעונים הקרובים, להערכתנו.
"לאומי עדיין מציג תוצאות פושרות יחסית עם תשואה על ההון הנעה סביב 8% על ההון, אולם אנחנו אופטימיים לגבי תרומת המהלכים של הנהלת הבנק, ומאמינים כי נוכל לראות את הבנק מציג שיפור ברווחיות, ולא פחות חשוב גם חוזר לחלק דיבידנדים ב- 2017.
"לאור זאת אנו ממליצים על הבנק בתשואת יתר כאשר אנו מעלים את מחיר היעד ל- 18.5 ₪ (המשקף מכפיל הון של 0.9)", סיכם גלזר.