לידר מעריכים שהעצבנות בשווקים תימשך לפחות עד יום רביעי

"העצבנות בשווקים צפויה להימשך עד יום רביעי (לפחות)" - כך עולה הבוקר (ראשון) מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.

בשבוע האחרון נמשכה העצבנות בשווקים סביב התגברות החשש מניצחון של טראמפ בבחירות. מיני תופעה של flight to safety הביאה לירידות בשוקי המניות ולירידת תשואות על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים לכיוון 1.78%. מחירי הנפט ירדו על רקע פסימיות לגבי היכולת של קרטל הנפט להגיע להסכמה לגבי צמצום התפוקה בסוף החודש. ארבעה בנקים מרכזיים השאירו את הריבית על כנה: יפן, אוסטרליה, אנגליה והפד.

לאחר נתונים חיוביים בבריטניה ופיחות בפאונד, קטן מאד הסיכוי להורדת ריבית נוספת. הצורך באישור הפרלמנט ליישם את ה-Brexit עשוי להקפיא את תהליך ההתנתקות, ועקב כך הפאונד התחזק בסוף השבוע.

בשבוע הקרוב, השווקים ימתינו בדריכות לתוצאות הבחירות בארה"ב. בכל מקרה, העצבנות צפויה להימשך עד יום רביעי, כולל כנראה הלחץ לירידת תשואות. כמובן שמהפך וניצחון טראמפ יביא להמשך עצבנות.

לא צפויים להתפרסם נתוני מאקרו משמעותיים בארה"ב ובישראל. באירופה יתפרסמו נתוני ייצור תעשייתיים ומסחר קמעונאי.

מאקרו ישראל - ברבעון ג’ מסתמנת התמתנות ("רצויה") בצריכה הפרטית, מקצב מהיר במיוחד ברבעון ב’. מסתמנת התמתנות בפדיון בענפי המסחר וברכישות בכרטיסי האשראי. יחד עם זאת, באוקטובר חלה עלייה חדה באמון הצרכני (של פועלים). ברבעון ג’ מספר המועסקים עלה בקצב שנתי של 2.4%, אם כי בחודש ספטמבר מסתמנת מעט חולשה בשוק העבודה. המדד המשולב של בנק ישראל מצביע על צמיחה של 0.33% בחודש ספטמבר.

שוק האג"ח - בשבוע האחרון נמשך ביקוש מוגבר לאפיקים הצמודים, בפרט הארוכים. התשואות ל-10 שנים (בגליל) ירדו ב-8 נ.ב. לעומת יציבות בשחר הארוך. קשה להסביר תופעה זו על רקע הייסוף בשקל בשבוע האחרון והירידה במחירי הנפט. יחד עם זאת, ההעדפה לצמודים תואמת את תחזית האינפלציה שלנו. תופעת flight to safety ערב הבחירות בארה"ב (וירידת תשואות) עשויה להוות הזדמנות לקיצור המח"מ.

זום אין - במידה וחגיגת הצריכה תואט, הגרעון עלול לחרוג מהיעד: מסגרת תקציב 2017-2018 ממשיכה את המדיניות המרחיבה של 2016. תחזית ההכנסות ממסים נראית מעט אופטימית מדי. הגידול בגרעון ימומן בעיקר על ידי גידול במימון מחו"ל.