"הבנקים המרכזיים מחכים לבחירות בארה"ב. יהיו תוצאות הבחירות אשר יהיו, להערכתנו לא נראה קיטון משמעותי בהרחבה המוניטרית ברחבי העולם". כך עולה מסקירה מקרו כלכלית שבועית של עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. להלן עיקרי הסקירה:
במזרח: הבוקר, הבנק היפני הותיר את המדיניות (הריבית הקצרה הארוכה והשיפוע) ללא שינוי, ועדכן כלפי מטה את התחזית שלו לתוואי האינפלציה, אשר לעת עתה צפויה להגיע ליעד 2 האחוזים בשלהי 2018. ההחלטה לא הייתה מפתיעה, על רקע פיחות של כ-3 אחוזים בחודש האחרון במטבע היפני אל מול הדולר ועל רקע ההכרזה בחודש שעבר על היעד החדש למדיניות ("יעד עקום תשואה"). במבט קדימה, להערכתנו, המשך החולשה הכלכלית או התחזקות המטבע תחייב את הבנק בהתערבות נוספת כבר בחודשים הקרובים.
עוד הבוקר, גם הבנק האוסטרלי השאיר הבוקר את הריבית ללא שינוי על 1.5 אחוזים, זאת לאחר שהפחית את הריבית במאי ובאוגוסט השנה. העלייה באינפלציה ברבעון השלישי (0.7% שינוי רבעוני) שהייתה מעל לצפי, ההתייצבות מחירי הסחורות והשיפור בנתונים מסין תרם להחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי.
עוד הבוקר, מדד מנהלי הרכש בייצור (Caixin) בסין הפתיע ועלה ל-52.1 נקודות באוקטובר (ביחס ל-50.0 בספטמבר), קצב ההתרחבות המהיר ביותר בשנתיים האחרונות, והוא מצטרף לאינדיקטורים טובים נוספים שהתפרסמו לאחרונה מהכלכלה השנייה בגודלה בעולם. הנתון גם מהווה אינדיקטור חיובי ראשון לפעילות הכלכלית ברבעון האחרון של השנה.
הנתונים האחרונים מסין תומכים בהתייצבות הצמיחה שם, הודות להמשך שיפור בצריכה הפרטית ולצעדי הממשל שתרמו לגידול באשראי ובשוק הדיור. יחד עם זאת, אנו צופים האטה בצמיחת התוצר במהלך השנה הבאה כאשר ההשפעות של ההרחבות הפיסקאליות והמוניטריות שהופעלו בשנה שעברה ייחלשו.
במערב: סקר שביצע השבוע ה-ECB בקרב בנקים בגוש האירו לימד, כי הבנקים המסחריים מתכוונים להדק את האשראי לעסקים לראשונה בשנתיים וחצי האחרונות, בשל סיכונים שהם רואים בעתיד הקרוב (בעיקר פוליטיים) לצד הריבית השלילית המכרסמת ברווחיהם. להערכתנו, נוכח נתון זה, האינדיקאטורים המעורבים למצב הכלכלי והאינפלציה הנמוכה מהיעד, הבנק יאריך את תכנית הרכישות בהחלטה הבאה ללא הפחתתה (Tappering), אך יבצע בה שינויים נוכח המגבלות שישנם לתוכנית הנוכחית (כפי שציינו בעבר).
מחר צפויה להתקבל החלטת הריבית של הפד, שלהערכתנו יותיר את המדיניות בעינה. במבט קדימה, הנתונים האחרונים מחודש ספטמבר מבססים את ההערכה שהכלכלה האמריקאית נמצאת בכיוון של התרחבות יציבה בפעילות הכלכלית בה. כך שנראה שאי הודאות המשמעותית היחידה מבחינת הכלכלה והפד, הן תוצאות הבחירות ב-8 בנובמבר ותגובת השווקים אליהן. כל עוד לא יתרחש שינוי דרמטי, להערכתנו, הפד יודיע על העלאת ריבית בפגישתו הבאה בדצמבר.
ישראל: ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי. בספטמבר האבטלה עלתה ל-4.9 אחוזים ושיעור ההשתתפות 64.3 אחוזים. עוד בספטמבר - עליה קלה ביצוא הסחורות, עליה גדולה ביבוא צריכה שוטפת והשקעה. באוגוסט פדיון ענפי המשק נותר כמעט ללא שינוי והייצור התעשייתי עלה ב-3.2 אחוזים. ברבעון השלישי עלייה מהירה בסנטימנט החברות על פי סקר בנק ישראל – אינדיקציה לרבעון שלישי חזק. מאז הסקירה הקודמת הציפיות לאינפלציה עלו במקצת לאורך כל הטווחים.
ארה"ב: הצמיחה הפתיעה עם 2.9 אחוזים ברבעון השלישי, הרכב הצמיחה מעורב. בספטמבר סנטימנט הצרכנים אכזב, מדד מחירי הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית (PCE) נותר יציב.
עוד בעולם - גוש האירו: הצמיחה ברבעון השלישי דומה לרבעון הקודם, האינפלציה גבוהה מהצפי והליבה ללא שינוי. סנטימנט המשקיעים בגרמניה (IFO) באוקטובר גבוה מהצפי: אופטימיות של העסקים לגבי החודשים הקרובים. בבריטניה הצמיחה ברבעון השלישי הפתיעה לטובה עם 2.3 אחוזים בהובלת ענפי השירותים. ביפן החולשה הריאלית ממשיכה לבלוט בנתונים – הבנק היפני הותיר את המדיניות ללא שינוי. בסין מדד מנהלי הרכש בייצור טוב מהצפי - נותן איתות חיובי לרבעון האחרון.