אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי במיטב דש, פרסם היום סקירת מאקרו ושווקים שבועית, ובה הוא ממליץ על מח"מ של כ-5 שנים בתיק האג"ח. "אנו מעדיפים הטיה לטובת האפיק השקלי, בעיקר בחלק הבינוני-ארוך", הוסיף וציין כי "אנו ממליצים להגדיל חשיפה למניות בישראל וממשיכים להמליץ על חשיפת יתר למניות האמריקאיות והמניות באסיה. באירופה וביפן אנו ממשיכים להמליץ על משקל חסר".
להלן עיקרי הדברים: "לפי סקר החברות של בנק ישראל והנתונים המעודכנים של הצמיחה במחצית הראשונה, הפעילות במשק משתפרת ואינה נשענת על הצריכה הפרטית ’המחוממת’ בלבד, אלא מתפשטת גם לענפים האחרים.
"הצמיחה במשק האמריקאי ברבעון השלישי הייתה הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות. חל שיפור ביצוא, אך ההשקעות במשק אינן מתרוממות. אנו צופים המשך שיפור גם במבט ל-2017.
"סימני שיפור בפעילות הופיעו במשק האירופאי, אך הצמיחה צפויה להישאר נמוכה. לפי ’ספר הבז’’ של סין, חלה הרעה ברווחיות ובתזרימי המזומנים של החברות, מה שמעלה סיכון פיננסי במבט ל-2017. על סמך נתוני הצמיחה והאינפלציה בבריטניה, הבנק המרכזי לא צפוי להגביר תמריצים בשלב זה.
"סימני שיפור בצמיחת המשק העולמי, עלייה בציפיות האינפלציה, איתותים על מיצוי הכלים המוניטאריים, המעבר למדיניות הפיסקאלית הפעילה ומכירות המשקיעים הזרים גרמו לעליית תשואות האג"ח בעולם. העלייה בישראל הייתה בין הנמוכות. יחד עם זאת, ספק אם התשואות עומדות לחזור בקרוב לרמות בהן היו בסוף שנת 2015 עקב הגורמים הרבים שצפויים למתן עליית התשואות הנוכחית.
"עונת הדוחות הכספיים בארה"ב ובאירופה מראה כי ’המיתון’ ברווחיות החברות הסתיים", סיכם זבז’ינסקי.