כלכלני לידר שוקי הון מצביעים בסקירת מאקרו שבועית על התמתנות באינפלציית הליבה למרות ההאצה בפעילות. להלן הנקודות העיקריות מהסקירה:
למרות החולשה בנתונים הכלכליים ביום חמישי (מסחר קמעונאי, ייצור), התשואות הארוכות בארה"ב עלו על רקע עליית תשואות ארוכות גם באירופה ויפן. שוק האג"ח מפנים שבנקים מרכזיים בעולם לא ששים לבצע הרחבה מוניטארית נוספת והפד נוטה להעלות את הריבית השנה. בבריטניה הריבית נותרה ללא שינוי. ביום שישי עלייה באינפלציה בארה"ב תמכה בהמשך עליית תשואות.
בשבוע הקרוב השווקים יהיו דרוכים לקראת החלטת ריבית הפד ו-BOJ ביום רביעי. גם אם הפד לא יעלה את הריבית, צפויה הודעה המכינה את השווקים להעלאת ריבית בחודשים הקרובים, כשהשווקים יגיבו לתחזית תוואי הריבית של חברי הפד. תוואי מתון עשוי להיטיב עם האפיקים הארוכים. גם ה-BOJ יודיע על גובה הריבית ביום רביעי כאשר השוק מעניק הסתברות לצמצום רכישות אג"ח והעלאת תלילות העקום ע"י העמקת הריבית השלילית.
מאקרו ישראל: מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.3% מול ציפיות לאי שינוי. מסתמנת התמתנות גם במחירי השכירות וגם במחירי הדירות לרכישה. נקודות על רקע גידול חד בהזמנות ליצוא. מדד מנהלי הרכש זינק ב-6.9%. שוק העבודה מצביע על עודף ביקוש לעובדים: שיעור המשרות הפנויות עולה.
מאקרו גלובלי: מרבית הנתונים הכלכליים בארה"ב אכזבו עם ירידה במסחר הקמעונאי ובייצור. למרות זאת, חלה עלייה באינפלציית הליבה ל-2.3% ב-12 החודשים האחרונים. הפד צפוי לשמור על הריבית ללא שינוי השבוע אך צפוי להכין את השווקים להעלאת ריבית עוד השנה.
אג"ח: השוק מתלבט לגבי עיתוי העלאת ריבית הפד, אך ההסתברות להעלאה בספטמבר פחתה והתשואות הקצרות ירדו. פרמיית הסיכון על אג"ח ישראל פחתה, מגמה אשר צפויה להימשך על רקע ההתמתנות באינפלציה בישראל. הורדת תוואי תחזית הריבית על ידי חברי הפד עשויה להטיב עם שוק האג"ח. במידה והתשואות הארוכות בישראל יעלו לכיוון 1.90% מדובר בהזדמנות להאריך מח"מ.
זום אין: גורמי המאקרו עדיין תומכים בייסוף בשקל. למרות הירידה המתונה בעודף בחשבון השוטף, מסתמן גידול בהשקעות הריאליות נטו. גם ההשקעות בניירות ערך נטו היו חיוביות (תומכות ייסוף) במחצית א’ 2016. גופים מוסדיים הגדילו במעט את שיעור החשיפה למט"ח בחודש יולי ל-14.5%. מגמת הייסוף בשקל צפויה להימשך בחצי שנה הקרובה, עד שתיווצר מגמה ברורה של התחזקות בדולר.