"הפוטנציאל להמשך הטלטלה בשוקי המניות והאג"ח די גבוה. אנו מעריכים שבשבועות הקרובים יהיו הזדמנויות טובות יותר להגדיל חשיפה, אך לעת עתה עדיף להישאר בעמדת המתנה. באפיק האג"חי אנו ממליצים להמשיך ולשמור על מח"מ דפנסיבי של כ-4 שנים". כך אומר היום אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב דש, במסגרת סקירת מאקרו ושווקים שבועית.
עיקרי הדברים: "לראשונה השנה ירדה גביית המסים בישראל בחודש אוגוסט לעומת התחזית ולעומת החודש המקביל אשתקד. בסה"כ, ניכרת האטה בקצב הגידול של גביית המסים.
"בחודשים האחרונים חלה האטה בקצב הגידול בסך השכר במשק הישראלי שנובעת מהתמתנות הגידול בשכר הממוצע ובמספר משרות שכיר. המשך המגמה עשוי להחליש את הגידול בצריכה הפרטית.
"פעילות הייצור והיצוא במדינות העיקריות באירופה ממשיכה להתמתן בהשפעת התייצבות האירו, למרות הוזלת עלויות המימון לחברות. נמשך שיפור בנתונים הכלכליים בסין.
"השווקים ממשיכים "להתאכזב" מפאסיביות של הבנקים המרכזיים ביפן ובאירופה, אך אירועים אלה רק ממחישים שהכלים האפקטיביים בידי ה-ECB וה-BOJ אזלו.
"הפחתת - או ליתר דיוק אי העמקת - מעורבותם של הבנקים המרכזיים, יחד עם הגדלת הוצאות הממשלה אמורות להשפיע לרעה על אפיק האג"ח הממשלתי בשנה הקרובה. התנהגות האפיק המנייתי תלויה במצב הכלכלי אשר עשוי לקבל דחיפה מהפעלת התמריצים הפיסקאליים.
"אנו ממשיכים להעריך שקיים סיכוי גבוה להעלאת ריבית ה-FED בפגישה הקרובה של הבנק המרכזי", סיכמו במיטב דש.