דודי רזניק, מנהל דסק מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו - "מהודעת הריבית של בנק ישראל, השבוע, עולה נימה חיובית יותר ביחס להודעות הריבית האחרונות; נימה הנובעת בעיקר משיפור מסוים המורגש בפעילות הכלכלית מאז תחילת הרביע השני של השנה.
"בנק ישראל השמיט אמנם את המשפט בנוגע לסיכונים לצמיחה אולם עדיין מתנסח כי ההרחבה המוניטארית צפויה להיוותר זמן רב, ולכן נראה כי ריבית בנק ישראל תיוותר ללא שינוי בתקופה הנראית לעין, אם כי הרחבות מוניטאריות נוספות לא צפויות.
"השקל ממשיך להתחזק מול סל המטבעות כאשר נראה כי המגמה, מתחילת השנה, של משקיעים מוסדיים, ככל שתימשך, לא לגדול בחשיפה לחו"ל, צפוייה להגביר הלחצים להתחזקות השקל.
"דו"ח התעסוקה בארה"ב היה בהחלט סביר, אם כי לא מספיק חזק, ככל הנראה, להביא להעלאת ריבית הפד כבר בהחלטה הקרובה בחודש ספטמבר. גדלים הסיכויים כי העלאת הריבית תתרחש בהחלטה האחרונה של השנה בחודש דצמבר.
"המשק האמריקאי הוסיף בממוצע בשנתיים האחרונות כ - 220 אלף משרות לחודש, נקודה עליה הצביע סטנלי פישר בתיאורו את כברת הדרך הארוכה שעשתה הכלכלה האמריקאית בשנים האחרונות וזאת למרות תנאים גלובליים שליליים. "עקב האכילס" ממשיך להיות שיעור ההשתתפות הנמוך בכוח העבודה ועליית השכר המתונה הנובעת ככל הנראה מהירידה בפריון העבודה.
"אג"ח ממשלתי: בדומה למגמה בעולם, רשם שוק האג"ח הממשלתי, השבוע, עליית תשואות קלה. נמשכים הביצועים העודפים של צמודי המדד. להערכתנו, סיכון עליית התשואות בחלק הארוך של העקום קיים בעיקר על רקע הסיכונים לעליית תשואות בעולם.
"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 3 - 4 שנים, וכן ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. עליות השערים בצמודי המדד הקצרים – בינוניים מיצו את העדיפות שלהם על פני השקלים הלא צמודים. מרוווחי ה- AS השליליים נפתחו עוד השבוע. מומלצת רכישת ריביות ה IRS בטווח של 5 – 9 שנים כהגנה על תיק האג"ח הממשלתי המקומי.
"אג"ח קונצרני: מגמה מעורבת נרשמה השבוע בשוק האג"ח הקונצרני. על רקע עליות השערים בתקופה האחרונה, מומלצת הקטנת פרופיל הסיכון באפיק הן על ידי קיצור המח"מ והן על ידי מעבר להשקעה בקבוצות דירוג גבוהות יחסית. בשוק הראשוני צפויה פעילות ערה בחודש ספטמבר אחרי חופשת הקיץ ולפני חופשת החגים. לריבוי ההנפקות עלולה להיות השפעה גם על האפיק הממשלתי", סיכם רזניק.