יהונתן שוחט מלידר שוקי הון פרסם היום התייחסות להשפעת עסקת פוטאש-אגריום על שוק האשלג: "בהמשך לדיווח אתמול של Potash Corp. ו-Agrium בנוגע למגעים ראשוניים ואפשרות למיזוג החברות, להערכתנו אם העסקה תצא לפועל, לא צפויה השפעה מהותית על שוק האשלג העולמי שממשיך לסבול מעודף היצע וממחירי הסחורות הנמוכים.
"עדות לכך אפשר לראות מנתחי השוק של החברות בענף האשלג. נתח השוק של אגריום ב-2015 היה כ-3% בלבד משוק האשלג העולמי, פחות ממחצית מנתח השוק של כיל או K+S. נתח השוק של אגריום נמוך משמעותית מזה של Potash ו-Mosaic, השותפות שלה בתאגיד היצוא הקנדי Canpotex.
"על פי הדיווחים, המהלך מתרחש בצל השפל במחירי הסחורות (תירס בשפל של 7 שנים וחיטה של כ-10 שנים). הירידה במחירי הסחורות הקטינה את הכנסות החקלאים, אשר מצידם מקטינים את השימוש בדשנים השונים.
"המיזוג יאפשר ל-Potash Corp ערוץ הפצה ישיר לחקלאים בארה"ב, דרך עסקי ה-Retail החזקים של אגריום (כ-17% מהשוק), סגמנט שלא קיים אצל פוטאש ולייצר גיוון בעסקיה תוך הרחבת פעילות ה-Crop Protection, ה-Specialty Fret. והפוספט (שקיימים ב-Agrium).
"החברה המשולבת תשלוט בענף הדשנים בצפון אמריקה – 62% משוק האשלג, 30% פוספט ו-29% ניטרוג’ן.
"ייתכן שהמהלך מגיע לאחר כישלון העסקה בין Potash ל-K+S והכניסה הצפויה של K+S לשוק האשלג בצפון אמריקה (הגברת התחרות) דרך ה-Legacy Greenfield. החבירה בין פוטאש לאגריום אולי תייצר מצב בו ה-2 לא יאבדו נתחי שוק ל-K+S בצפון אמריקה.
"לאור הדומיננטיות שתיווצר לחברה הממוזגת בצפון אמריקה – יש הטוענים כי הם מתקשים לראות איך הרגולטור יאשר מהלך כזה (הגבלים עסקיים בפרט). בניגוד ל-Potash, Agrium "יצאה בזול" ממשבר האשלג, לאור נתח השוק הנמוך מאוד שלה בענף, לאור העובדה שעסקי ה-Retail שלה טובים ושיש לה פיזור רחב בעסקי הדשנים (לאשלג, פוספט וכדו).
"בשורה התחתונה, אני מעריך כי לעסקה לא תהיה השפעה מהותית על המצב בשוק האשלג, בטח לא כזו שתוביל לעליית מחירים אגרסיבית, לשינוי בעודף ההיצע (גודלה של Agrium) ובטח שלא תשפיע על מחירי הסחורות החקלאיות. לכן אני חושב שהתגובה של כיל היתה מעט מוגזמת אתמול", סיכם שוחט.