דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו - "מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב - 0.4%, מעל לממוצע תחזיות השוק. הסטייה מהתחזיות נבעה, ברובה, מעלייה חדה בסעיף הדיור, עלייה המשקפת את ההאצה שחלה בקצב עליית מחירי השכירות. סביבת האינפלציה צפויה להמשיך ולהיות נמוכה, מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים.
"ברביע השני של השנה חלה עלייה בקצב הצמיחה של המשק. העלייה נובעת מהמשך התחזקות הצריכה הפרטית אולם גם משיפור בשאר הרכיבים. שיעור הצמיחה במחצית הראשונה, של השנה, משקף צמיחה שנתית של כ-1% לנפש, זאת בדומה לצמיחה באירופה ובמרבית המדינות המפותחות.
"בחינת רכיבי התוצר במחצית הראשונה של השנה מצביעה על האצה במרבית רכיבי התוצר. נדגיש שהצריכה הפרטית (השקולה לכ-60% מהתוצר) ממשיכה להיות מנוע הצמיחה העיקרי והיציב של המשק, בדומה למגמה בשנים האחרונות בהן ישנה חולשה מתמשכת ביצוא הסחורות הישראלי.
"העלייה הקלה בסביבת האינפלציה בשילוב נתוני הצמיחה מורידים, לפי שעה, מהפרק הפעלת הרחבות מוניטאריות נוספות על ידי בנק ישראל.
"בקרב חברי הפד אין תמימות דעים לגבי תוואי הריבית בחודשים שנותרו עד סוף השנה. ישנם חברים הסבורים כי יש להעלות את הריבית כבר בהחלטה הקרובה, על רקע רמת התעסוקה וסביבת האינפלציה, לעומת אחרים הסבורים כי יש להמתין לנתונים נוספים.
"נראה כי ’חלון ההזדמנויות’ להעלאת ריבית אחת השנה, בארה"ב, עדין פתוח, בדגש על ההחלטה של חודש דצמבר.
"אג"ח ממשלתי: על רקע מדד יולי שהיה גבוה מהתחזיות, נרשמו ביצועים עודפים בצמודי המדד. ככלל, התשואות בארץ ובעולם (במדינות המפותחות) ממשיכות לדשדש במקום בחודש האחרון. אנו ממליצים על מעבר לאחזקה מאוזנת בין צמודי מדד לשקלים לא צמודים. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 6 שנים. צמודי המדד הקצרים (לטווח של עד שנתיים) מתמחרים אינפלציה הנמוכה ביחס להערכותינו, ולכן מומלצים להשקעה.
"אג"ח קונצרני: רמת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני קרובה לרמות השפל של השנה האחרונה. רמת המרווחים בענף הנדל"ן ירדה מאוד בשנה האחרונה. מומלצת הקטנת פרופיל הסיכון של האחזקה באפיק הקונצרני, ומעבר להשקעה בדירוגים גבוהים – בינוניים. כמו כן, מומלצת השקעה בחברות החשופות לשוק המקומי מענפים דפנסיביים יחסית כגון פיננסיים, שירותים, תעשיות מקומיות וליסינג", סיכמו בלאומי.