"העלייה החדה מהציפיות במדד חודש יולי אינה מצביעה על שינוי מגמה בסביבת האינפלציה המתונה ובריבית בנק ישראל" - כך אומר הבוקר עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, בסקירה מקרו כלכלית שבועית. להלן עיקרי הדברים:
"הרחבה פיסקאלית – גם בישראל; הגידול הריאלי בתקציב 2017 בהשוואה לתקציב 2016, יעמוד על 5.2 אחוזים, כמעט כפול מהגידול הנגזר מכלל ההוצאה בחוק התקציב (גידול של 2.66 אחוזים). בעקבות זאת, צד ההוצאות בתקציב 2017 צפוי לגדול ב-17.3 מיליארד (במקום גידול של 9 מיליארד שקל). ובהתאם, יעד הגירעון הועלה ל-2.9 אחוזים לשנים 2017 ו-2018.
"להערכתנו, אם תתממש תחזית הצמיחה שלנו, אזי צפויה עליה קלה ביחס חוב-תוצר של ישראל בכל אחת מהשנים הללו, לאחר שהיחס הגיע לשפל של 65 אחוזי תוצר ב-2015 – נמוך בקנה מידה בינלאומי.
"על רקע זאת, להערכתנו, דירוג האשראי החיובי של ישראל לא צפוי להשתנות בעקבות אישור התקציב. יחד עם זאת, על רקע הגדלת הגירעון הצפוי, הסיכון התקציבי במקרה של זעזוע כלכלי (מקומי ו/או חיצוני) שיפגע בהכנסות - גדל.
"למרות המדד הגבוה, הערכתינו לגבי סביבת האינפלציה המתונה וריבית בנק ישראל לא השתנתה: יחד עם זאת, להערכתנו, הציפיות לאינפלציה הגלומות בשוק האג"ח בטווחים הקצרים נמוכות מדי: נתוני שוק העבודה בישראל מלמדים שהמשק קרוב מאוד למצב של תעסוקה מלאה. נתון זה, יחד עם עליית שכר המינימום יתמכו בהמשך העלייה בשכר הממוצע במשק ובשלב הבא גם בציפיות לאינפלציה.(ובנוסף, כמו שראינו במדד האחרון – הפתעות יכולות להיות לשני הכיוונים ולא רק בכיוון של אינפלציה נמוכה יותר).
"בזאת אנחנו מסיימים את תקופת המדדים החיוביים (אפריל-יולי) ובשבעת המדדים הבאים עד פברואר 2017 אנו צופים אינפלציה מצטברת שלילית. על פי התחזית הראשונית שלנו; מדד אוגוסט יישאר ללא שינוי (ירידה חדה במחיר הדלק והמשך ירידה במחירי שירותי התקשורת, שיקוזזו עם העלייה העונתית בסעיף הדיור, התרבות והבידור), מדד ספטמבר צפוי לרדת ב-0.3 אחוז ומדד אוקטובר צפוי לעלות בין 0.1 ל-0.2 אחוז (עלייה עונתית בשל החגים שתקוזז עם הירידה החדה המתוכננת במחירי ביטוחי החובה). האינפלציה ב-12 החודשים הבאים צפויה לעמוד על‑0.7 אחוז – נמוך מהגבול התחתון של יעד בנק ישראל אך גבוה מהציפיות בשוק האג"ח.
"בנק ישראל ישאיר את הריבית גם החודש (וגם בשנה הקרובה) ללא שינוי, וימשיך לפעול להשגת מטרותיו בעיקר בשוק המט"ח", הוסיף קליין.
נק’ מרכזיות נוספות מהסקירה: "ישראל: גם בישראל - הרחבה פיסקלית. הירקות והפירות עשו שריר והמדד זינק ב-0.4 אחוז. סביבת האינפלציה נשארת מתונה. ביולי ההכנסות ממיסים הפתיעו שוב לטובה – הגירעון הממשלתי 2.2 אחוזי תוצר. ביולי אמון הצרכנים בשיא, והיקף טיסות ישראלים לחו"ל גם כן. מנגד, החולשה ביצוא הסחורות חוץ נמשכת.
"ארה"ב: ביולי החוזקה בשוק העבודה נמשכה – שיא בהיקף המשרות הפנויות. מנגד - המכירות הקמעונאיות ביולי אכזבו, ומדד המחירים ליצרן הפתיע וירד.
"גוש האירו: הצמיחה ברבעון השני עודכנה מעט כלפי מטה ל-1.1 אחוז. שונות גבוהה נרשמה בין המדינות. הייצור התעשייתי היה טוב מהצפי ביוני – אך עדיין נמוך.
"עוד בעולם: ביפן הכלכלה כמעט שלא צמחה ברבעון השני של השנה – חוזק הין ממשיך להכביד. בסין המשך התרחבות במכירות הקמעונאיות ובייצור התעשייתי – אך בקצב נמוך מהצפי", הוסיפו בהראל.