מדיניות פיסקאלית מרחיבה עלולה לפגוע באמינות במצב של התמתנות בפעילות - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
נקודות עיקריות מהסקירה: "למרות החולשה בחלק מהנתונים בארה"ב, כולל ירידה בפריון וקיפאון בצריכה הפרטית, עלו שוקי המניות בשבוע האחרון על רקע חוזקו של שוק העבודה אשר תומך בהמשך התרחבות ביקושים מקומיים בעתיד. יחד עם זאת, הנתונים של השבוע האחרון, כולל התמתנות במחירי היצרנים וחולשה בצריכה, לא תומכים בהעלאת ריבית הפד בחודש הבא. גם סין דיווחה על התמתנות בייצור התעשייתי ובמסחר הקמעונאי. מחירי הנפט עלו על רקע ציפייה לאפשרות שארגון OPEC יגביל את התפוקה בפגישה הבאה.
"בשבוע הקרוב, שוק האג"ח יגיב למגמות במדד מחירים לצרכן בחודש יולי בישראל, כולל מחירי הדירות לרכישה. בארה"ב מדד מחירים לצרכן יתפרסם מחר ועשוי להיות מתון יחסית, זאת לפי ההתמתנות במחירי היצרנים (PPI). פרסום של דיוני הפד ביום רביעי יאפשר הבחנה טובה יותר לגבי הלך הרוחות בקרב חברי הפד.
"מאקרו ישראל: היום יתפרסם מדד יולי אשר צפוי לעלות ב-0.2%. מסתמנת התייצבות ביצוא התעשייתי על רמה נמוכה מאד. אנו צופים צמיחה של 1.7% ברבעון ב’ על רקע תרומה שלילית של סחר החוץ. מסתמן גידול ביבוא חומרי הגלם, אינדיקטור חיובי לפעילות העתידית. מדד האמון הצרכני הגיע לרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת המדידה בתחילת 2011.
"מאקרו גלובלי: בחודש יולי המסחר הקמעונאי בארה"ב נותר יציב, זאת לאחר גידול מהיר ברבעון ב’. בארה"ב מספר דורשי העבודה התייצב על רמה נמוכה. המשמעות: עובדים חדשים נקלטים בשוק העבודה. פריון העבודה בארה"ב נמצא במגמת ירידה, על רקע ירידה בהשקעות. נתוני הייצור התעשייתי והצריכה בסין מצביעים על התמתנות.
"שוק האג"ח: ירידה בתשואות בארה"ב תשפיע לטובה על שוק האג"ח הישראלי בתחילת השבוע. ציפיות האינפלציה בשוק ההון ירדו על רקע הייסוף בשקל ושורה של צעדים בתקציב להוזלת יוקר המחייה, כולל בענף התקשורת, תמרוקים, ביטוח חובה ועוד. שוק האג"ח עלול לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר כתוצאה ממדיניות פיסקאלית מרחיבה יותר.
"זום אין: המדיניות הפיסקאלית המרחיבה נמשכת. למעשה, מגבלת ההוצאה הממשלתית ותוואי גרעון פוחת ננטשו. כל עוד המשק בצמיחה עם גידול חד בהכנסות, לא צפויה פגיעה באמון. מצב זה עלול להתהפך עם ירידה במחזור העסקים או התמתנות גלובלית. במצב כזה, כמו בשנים 2000, 2007 ו-2011 ההכנסות ממסים יהיו נמוכות מהיעד והגרעון יפתיע כלפי מעלה", סיכמו בלידר.