"הדו"ח לרבעון השני של השנה היה חזק מאד והפתיע לטובה, כאשר הבנק רשם רווח של 1,117 מיליון ₪, המייצג תשואה על ההון של 13.9%, גבוה בהרבה ומהתחזיות שלנו". כך אומר אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון, על הדוחות הרבעוניים שפרסם הבוקר בנק הפועלים.
לדבריו, ההפתעה החיובית נובעת משני גורמים עיקריים: "הפרשה שלילית של 128 מיליון ₪ ברוטו (לעומת הפרשה צפויה של קצת מעל 100 מיליון ₪).מכירת חוב (שסווג כחוב פגום) לצד שלישי שהמשמעות האמיתית היא גם Recovery בסכום של 108 מיליון ₪ ברוטו. מעבר לכך, הבנק נהנה ברבעון מרווחים חד פעמיים מעסקת ויזה (109 מיליון ₪ ברוטו), מהאינפלציה החיובית הגבוהה יחסית לתקופה, וכן מהמשך תהליך ההתייעלות שבא לידי ביטוי בירידה בהוצאות השכר".
בשורה התחתונה, מיין גלזר כי "בנק הפועלים ממשיך להציג תוצאות טובות בשנים האחרונות, עם שמירה על רמת תשואה על ההון סביב ה- 10%, תוך שהוא ממשיך במהלכי ההתייעלות, כאשר יש לציין לחיוב כי הבנק מצליח לעשות את זה תוך עליה ביחס ההון, כאשר נכון להיום בנק הפועלים כבר קרוב מאד ליחס ההון הנדרש בסוף שנת 2017 (10.75%).
"לצד התוצאות השוטפות הטובות קיימים שני סימני השאלה מרכזיים: נושא התביעה בארה"ב, כאשר נראה כי מועד סיום הפרשה עדיין לא קרוב - וכמובן השאלה המרכזית היא מה יהיה גובה הקנס שהבנק ישלם; עיתוי מכירת חברת כרטיסי האשראי והפגיעה העתידית בהכנסות ובפעילות הבנק. אנו מניחים כי הבנק יצליח לקבל מחיר טוב עבור הפעילות, אולם מאידך הפגיעה הצפויה ברווחיות העתידית תהיה משמעותית יחסית.
"הגדלת הדיבידנדים: בנק הפועלים ממשיך לשדר כי בכוונתו להגדיל את הדיבידנד המשולם לכיוון ה- 50%, והעובדה שהוא מתקרב בצעדי ענק ליחס הון של 10.75% תאפשר כנראה להגדיל את סכום החלוקה בזמן הקרוב, ובכפוף לסיום הפרשה בארה"ב.
"לאור התוצאות הטובות, וכאשר הבנק נסחר במכפיל הון של 0.78, עם צפי לתשואה על ההון שנעה סביב ה- 10%, אנו ממשיכים להמליץ על הבנק בקנייה עם מחיר יעד של 23.5 שקל", סיכמו בלידר שוקי הון.