שופרסל פרסמה אתמול את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של שנת 2016. ברוסאריו ייעוץ ומחקר פרסמו הבוקר התייחסות לדוחות, לפיה החברה מציגה שיפור וצמיחה בכל הפרמטרים, בהמשך למגמה החיובית ברבעונים האחרונים.
האנליסטים מאיה גרינוולד מציינת כי נרשמו צמיחה של 11.5% בהכנסות מגזר הקמעונאות לעומת הרבעון המקביל אשתקד (צמיחה של 13% בפדיון ו-6.8% בנטרול השפעת מועד חג הפסח); גידול של 14.2% במכירות חנויות זהות לעומת הרבעון המקביל אשתקד (7.9% בנטרול השפעת מועד חג הפסח) וגידול של 16.6% במכירות למ"ר;
גידול ברווח הגולמי של החברה (765 מיליון ש"ח לעומת 674 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד) וברווחיות הגולמית (24.9% מהמכירות ברבעון לעומת 24.4% מהמכירות ברבעון המקביל);
גידול ברווח התפעולי במגזר הקמעונאות (88 מיליון ש"ח לעומת 42 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד), וברווחיות התפעולית של המגזר (2.9% מהמכירות לעומת 1.5% מהמכירות ברבעון המקביל); גידול ב-EBITDA של החברה מ-148 מיליון ש"ח ל-186 מיליון ש"ח.
גרינוולד מסבירה כי "על התוצאות החיוביות ברבעון זה השפיע לטובה, בין היתר, עיתוי חג הפסח, אך גם בנטרול השפעות אלה מראה החברה שיפור וצמיחה. בהשוואה בין המחצית הראשונה של שנת 2016, לבין המחצית הראשונה אשתקד (השוואה המנטרלת את השפעת עיתוי חג הפסח), החברה מציגה צמיחה של 8% בפדיון מגזר הקמעונאות, גידול של 8.8% במכירות חנויות זהות, גידול של 11.5% במכירות למ"ר, ושיפור בכל שורות הרווחיות.
"בהתאם לתחזיות שהצגנו בסיקור הרחב שהשקנו ביום 11.4.2016, תהליך יישום התוכנית האסטרטגית בו החלה החברה בקיץ 2014, ממשיך לתת את אותותיו החיוביים בתוצאות החברה. כפי שכתבנו בעבר, אנו לא מתעלמים מתרומתה של היחלשות התחרות מצד מגה לתוצאות החיוביות של שופרסל. גם היום, לאחר מכירת רשת מגה ליינות ביתן, הרשת עוד לא חזרה לפעילות במלוא הפוטנציאל שלה, ולכן מהווה מתחרה חלש לשופרסל.
"עם זאת, נשוב ונדגיש את עמדתנו: אנו מעריכים כי ייקח עוד זמן לא מבוטל, עד שמגה תוכל לשוב ולהוות מתחרה ראוי לשופרסל. בזמן הזה, שופרסל לא נחה על זרי הדפנה וממשיכה ללא הרף ביישום תכנית ההתייעלות שלה, שכוללת בין היתר שני מהלכים אסטרטגיים משמעותיים – צמצום שטחי מסחר והפעלת שרשרת האספקה המחודשת שלה באמצעות המרלו"ג החדש והמתקדם בשוהם.
"אנו מאמינים כי בשלב שבו מגה תחזור לזירת התחרות בשוק, שופרסל תהיה כבר מספר צעדים לפניה בכל הקשור ליעילות ורווחיות מחד, ולקהל לקוחות נאמן מאידך, ולכן גם אם תאלץ לנקוט בצעדים מתבקשים בסביבה תחרותית, כמו הוזלת מחירים לצרכן, היא עדיין תהיה עם ידה על העליונה.
"השקפת רוסאריו: נקודה חשובה לטעמנו בהקשר הזירה התחרותית בה פועלת שופרסל – במחצית הראשונה של שנת 2016 פתחו מתחרותיה של הרשת בעולם הדיסקאונט שטחי מסחר נרחבים אותם רכשו מרשת מגה בשנת 2015 (YOU), מה שלמעשה העצים את התחרות בשוק זה. נזכיר כי כ-80% מפעילותה של רשת שופרסל משויכים דווקא לפעילות בעולם הדיסקאונט, כך שהטענה כי שופרסל פועלת בשוק שאינו תחרותי ומכאן תוצאותיה החיוביות, חוטאת לאמת. (בזמנו היו אף רבים שצפו כי שופרסל תפגע עם מכירת YOU למתחרות החזקות. לפחות לעת עתה נראה כי נבואות זעם אלה לא מתממשות).
"שווי ומומנטום: בסיכום הרבעון השני, עומדת החברה בכל התחזיות שהצגנו בסיקור שהשקנו, ואף מכה אותן. השווי ההוגן שלנו למניית שופרסל טרום הדו"חות עמד על 14.3 ש"ח. בשלב הזה ולאור הדו"חות הטובים, אנו בוחנים שוב את התחזיות לשנים הקרובות ואת מודל הערכת השווי ונעדכן במידת הצורך", סיכמו ברוסאריו.