"שיעור אבטלה כה נמוך בישראל צפוי ליצור לחצי שכר" - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
להלן הנקודות העיקריות מהסקירה: ביום רביעי הודעת הריבית בארה"ב הייתה פחות "יונית" מזו של חודש קודם, כאשר ילן הדגישה את השיפור בשוק העבודה ולא ציינה כלל את ה- Brexit. עם זאת, התשואות בארה"ב ירדו, מאחר והמשקיעים לא מצאו רמז על אפשרות להעלאת ריבית בספטמבר.
ירידת התשואות התעצמה ביום שישי עם נתון תוצר מאכזב והמשך ירידת מחיר הנפט. נתון צמיחה נמוך מהצפוי תמך בהיחלשות הדולר בעולם, כאשר גם אי שינוי של ממש במדיניות המוניטארית ביפן תמך במגמה זו (עקב התחזקות הין), למרות שהוכפלו רכישות ETF על ידי הבנק המרכזי. יחד עם זאת, בתחילת השבוע ראש ממשלת יפן הכריז על גידול חד בהוצאות הממשלתיות (fiscal stimulus) לעידוד הכלכלה והאינפלציה.
בשבוע הקרוב יתפרסמו מספר נתונים חשובים בארה"ב, החל ממדד מנהלי הרכש בתעשייה ביום שני, הצריכה הפרטית ואינפלציית ה- PCE ביום שלישי ונתוני התעסוקה ביום שישי. בישראל לא צפויים להתפרסם נתונים מהותיים.
מאקרו ישראל: שיעור האבטלה ירד ל - 3.9% בחודש יוני (גילאים 25-64). מסתמן גידול מהיר במספר מועסקים ברבעון ב’ בקצב שנתי של 4%. חלה עלייה באחוז המועסקים בהיקף עבודה מלא, אינדיקטור לשוק עבודה "מתוח". ההתרחבות בצריכה הפרטית נמשכת ברבעון ב’, עם גידול של 3.9% במכירות ברשתות השיווק בחישוב שנתי.
מאקרו גלובלי: הצמיחה ברבעון ב’ בארה"ב הגיעה ל-1.2% לעומת ציפיות של 2.6%. ירידה במלאים גרעה 1.2% מהצמיחה, אך ירידה במלאי צפויה לתרום לצמיחה קדימה. האמון הצרכני התייצב על רמה גבוהה בחודש יולי בארה"ב, אשר תומכת בהמשך גידול בצריכה. מסתמן גידול במכירות של בתים חדשים.
בגרמניה, רמת האופטימיות של הסקטור העסקי נותרה גבוהה, גם לאחר ה - Brexit. האומדן הראשון לצמיחה בגוש היורו ברבעון ב’ נאמד ב-1.2%, לעומת 2.4% ברבעון א’.
שוק האג"ח: היום צפויה ירידת תשואות בישראל על רקע שוק האג"ח בארה"ב ביום שישי. הפיחות בדולר - והתחזקות השקל - לצד ירידה במחירי הנפט, צפויים למתן את האינפלציה ולתמוך באפיקים השקליים.
האוצר מקטין את תוכנית הגיוס ל - 3 מיליארד ₪ לחודש מ-3.5 מיליארד, על רקע תת ביצוע בגרעון. מהלך זה תומך בירידה בפרמיית הסיכון על אג"ח ישראלי.
זום אין: מה צפוי עם טראמפ ינצח? טראמפ דוגל בהורדת מסים חדה, גם על יחידים וגם על חברות, מה שתומך בהגדלת הגרעון התקציבי (ולכן גם בעליית תשואות). מגבלות על הגירה ועל סחר חוץ עלולות להקטין את פוטנציאל הצמיחה של ארה"ב. מלחמת סחר והטלת מכסים יתרמו לעלייה באינפלציה - stagflation. למרות שבתרחיש של זכיית טראמפ (והקונגרס רפובליקני) צפויה ירידת תשואות (flight to safety). בטווח הקצר, מדיניותו, אם תיושם, תומכת בעליית תשואות.