"טווח התנודה האפשרי של תשואת האג"ח האמריקאיות ירד כלפי מטה כתוצאה מה-Brexit. בשקלול הנסיבות השונות ובמידה רבה מנוגדות, אנו מעדיפים מח"מ התיק ברמה של כ-4 שנים". כך עולה מסקירת מאקרו ושווקים שבועית של אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי במיטב דש. בבית ההשקעות ממשיכים להמליץ על גישה דפנסיבית באפיק המנייתי, ומעדיפים להתרכז בחו"ל בעיקר בשוק האמריקאי.
עיקרי הדברים: בעקבות העדכון כלפי מעלה בנתוני יצוא השירותים בשנה האחרונה בישראל, צמיחת המשק בחצי השנה האחרונה נראית משמעותית יותר טוב לעומת המספרים שהיו ידועים עד כה.
העדכון מוריד סיכוי לנקיטת הצעדים המרחיבים הנוספים ע"י בנק ישראל, משקף לחץ גדול יותר להתחזקות השקל ועשוי להשפיע לשיפור בדירוג האשראי של ישראל בטווח ארוך יותר.
הנזק מהרעת התנאים הפיננסיים בעקבות Brexit נמנע לעת עתה בסיוע מאסיבי של הבנקים המרכזיים, אך הפעילות הכלכלית בחודשים הקרובים עלולה להיות מושפעת לרעה מהפגיעה בסנטימנט ועלייה באי הוודאות. יחד עם זאת, ללא הרעה בתנאים הפיננסיים, הנזק לכלכלה יהיה מוגבל יחסית.
סימני האירוע שנותרו בשווקים הפיננסיים כגון הירידות בליש"ט, במניות הבנקים ובתשואות האג"ח הממשלתיות משקפים את ההשלכות הכלכליות הוודאיות של האירוע ולא צפויים לתקן כל כך מהר.
בחודשים האחרונים הופיעו סימני התחזקות בצריכה הפרטית ובפעילות היצרנית בארה"ב. גם באירופה עלה מדד מנהלי הרכש בתעשייה מעל הציפיות והופיעו סימני שיפור אחרים בפעילות לפני משאל העם בבריטניה.
הנתונים הכלכליים בסין משקפים שיפור ברבעון השני והקטנת הסיכון למשבר בטווח הקצר והבינוני. יחד עם זאת, המשך הפיחות במטבע הסיני, כפי שהיה בשבוע האחרון, עלול לגרום להתערערות בשווקים הפיננסיים. הכלכלה היפנית מציגה המשך חולשה בפעילות.