ציפייה להרחבה מוניטארית נוספת בעולם תומכת בשוק האג"ח - זו כותרתה של סקירת המאקרו השבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
נקודות עיקריות: לאחר ירידות מחירים בשוקי המניות בעולם ביום שני, במהלך השבוע השווקים מחקו את מרבית הירידות לאחר משאל העם בבריטניה. גם אם הירידות החדות לאחר המשאל היו קיצוניות, קשה להסביר את האופוריה בשווקים לאחר מכן. ציפייה להרחבה מוניטארית נוספת בעולם ודחיית העלאת ריבית הפד בהחלט תמכו בשוק המניות וגם בשוק האג"ח.
ברקע, הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים עם גידול בצריכה, עלייה באמון הצרכני, ושיפור בתעשייה. גם אינפלציית הליבה התייצבה על קצב של 1.6% YOY, עדיין נמוכה מהיעד של הפד. למרות ה- brexit, קיימת אי ודאות גדולה מתי (אם בכלל) הבריטים באמת יבקשו לצאת מהאיחוד.
בשבוע הקרוב שוק האג"ח יושפע בעיקר מנתוני התעסוקה ביום שישי, אך גם נתון חיובי לא בהכרח יגביר את הציפיות להעלאת ריבית הפד, זאת על רקע ההשפעה הממתנת הצפויה סביב ה- Brexit. ביום רביעי יתפרסם מדד מנהלי הרכש בשירותים בארה"ב (גם של אירופה ביום שלישי), נתון בהחלט חשוב.
מאקרו ישראל: בנק ישראל הוריד את תחזית הצמיחה ל - 2.4% השנה ו -2.9% בשנה הבאה וצופה העלאת ריבית אחת ברבעון ד’ 2017 ל -0.25%. ההתרחבות בצריכה הפרטית נמשכת, אם כי בקצב מעט מתון יותר מאשר בתחילת השנה. רמת האמון הצרכני נותרה גבוהה, מה שתומך בהמשך גידול בצריכה.
מאקרו גלובלי: צפויה מדיניות מוניטארית מרחיבה יותר בעולם בעקבות ה - Brexit. הבנק המרכזי בבריטניה עשוי להוריד את הריבית ב - 0.25% כבר ב -14.7. דראגי מאותת על הקלה בתנאים של רכישות אג"ח. יפן צפויה להוריד את הריבית במטרה להילחם בהתחזקות הין.
אינפלציית הליבה (PCE) בארה"ב התייצבה על 1.6% YOY, ובאירופה: 0.9%. באירופה מדד מנהלי הרכש עלה ל - 52.8 ביוני מ -51.5 במאי, והאבטלה ירדה.
שוק האג"ח: בנק ישראל סבור שהמשך רכישות מט"ח הינו הכלי המוניטארי המתאים ביותר. בחודש יולי צפוי עודף גיוס של כ-2.2 מיליארד ₪ בשוק הסחיר. ירידת תשואות באג"ח ארה"ב תומכת בירידת תשואות בישראל בשבוע הקרוב. יחד עם זאת, נתון חיובי לגבי התעסוקה בארה"ב עלול להעיב על שוק האג"ח בארה"ב.
זום אין: רפורמת הקורנפלקס עשויה לתרום 0.1%- עד 0.2%- לאינפלציה - למרות הרצון לשפר את התחרותיות בשוק המזון על ידי עידוד היבוא, קיימים מספר מכשולים. ענף המזון הינו ענף ריכוזי מאד, עם מספר מצומצם של יבואנים, יצרנים ורשתות שיווק. קיימת הגנה "טבעית" דרך הצורך להביא מוצרים עם תעודת הכשר. משקל המוצרים במדד אשר יושפעו נאמד בלא יותר מ-2%, הוסיפו בלידר.