אלכס זבז’ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, פרסם סקירת מאקרו ושווקים שבועית. ההמלצות המרכזיות: טווח התנודה האפשרי של תשואת האג"ח האמריקאיות ירד כלפי מטה. יחד עם זאת, במקרה של החרפת המשבר תיתכן עלייה בפרמיית הסיכון בשוק האג"ח המקומי. אנו ממליצים כעת על מח"מ של כ-3-4 שנים.
"אנו ממשיכים להמליץ על גישה דפנסיבית באפיק המנייתי. ניסיון העבר מלמד שבריחה מהשוק אחרי אירועים דומים לא הייתה מוצדקת במרבית המקרים במבט למספר חודשים קדימה. יחד עם זאת, לא היינו ממליצים בשלב זה לבצע רכישות משמעותיות. אנו מעדיפים להתרכז בחו"ל בעיקר בשוק האמריקאי".
מעיקרי הדברים של זבז’ינסקי עולה כי "עלו הסיכונים הפוליטיים באירופה שמאיימים בפגיעה כלכלית נרחבת. יחד עם זאת, עדיין מדובר במשבר פוליטי שצפוי להתפתח לאט יותר ואפילו להתמסמס בהשוואה להתפתות המהירה של המשברים הפיננסיים. מצב זה מאפשר יכולת תגובה טובה יותר של קובעי המדיניות.
"למרות שהסיכוי לכך אינו גבוה, האירועים עשויים דווקא להניע את הפוליטיקאים באירופה לביצוע רפורמות נדרשות.
"ההשלכות השליליות של משאל העם על הכלכלה והשווקים לא בהכרח יחזקו את הכוחות הבדלניים באירופה. הסיכון הנוסף נובע מהרעה בתנאים הפיננסיים שתשליך על הפעילות הכלכלית. הבנקים המרכזיים והפוליטיקאים יעשו כל המאמצים להרגיע את השווקים. הבעיה שיש להם ארסנל כלים מוגבל. ה-FED עשוי להיות "המושיע" במידה והמצב ימשיך להתדרדר. בינתיים, פחת מאוד הסיכוי להעלאת הריבית בארה"ב עוד השנה.
"בתרחיש המרכזי הפגיעה בכלכלה האירופאית צפויה להסתכם בירידה בצמיחה בשיעור של בין 0.2%-0.4% לעומת התסריט ללא ה-Brexit בשנים 2016-2017. הכלכלה האמריקאית צפויה להיפגע בשיעור קטן יותר.
"הפגיעה במשק המקומי צפויה להיות מתונה. יחד עם זאת, במצב של צמיחה נמוכה שנתונה למצבי רוח של הצרכן, עליות המחירים הממושכות בשוק הנדל"ן והיעדר כלים לבנק ישראל למשק יש שולי ביטחון צרים יחסית לספיגת הזעזועים. עלה הסיכוי לצעדים מצד בנק ישראל, אך להערכתנו הוא לא יינקט בפעולה כלשהי בפגישתו הקרובה", סיכם זבז’ינסקי.