"בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי אך יעדכן מטה את הציפיות" - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
נקודות עיקריות: "שוקי המניות עלו במהלך השבוע שעבר בציפייה שבריטניה תישאר חברה בגוש האירו, אולם התהפכו בעוצמה בבוקר שישי לנוכח ניצחון מחנה תומכי ה- Brexit. הדולר/ין/פראנק השוויצרי התחזקו, התשואות ירדו, הזהב עלה, ושוקי המניות בעולם ירדו בצורה חדה. הלירה שטרלינג ירדה לרמה הנמוכה ביותר זה 31 שנה.
"ההערכה כעת היא שעצבנות בשווקים ועלייה באי הוודאות הגלובלית יקשו מאד על הפד להעלות את הריבית בחודשים הקרובים. יחד עם זאת, הנתונים בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים עם גידול במכירות של בתים ורמת אמון צרכני גבוהה.
בשבוע הקרוב, שוק האג"ח יושפע מהודעת הריבית של בנק ישראל. אומנם לא צפוי שינוי בריבית, אך שוק האג"ח יגיב לשינוי בתחזית המאקרו של הבנק, בפרט תחזית הצמיחה, האינפלציה והריבית בשנת 2017 (כנראה כלפי מטה). בארה"ב יתפרסמו נתוני הכנסה ואינפלציה (PCE) ביום רביעי ומדד מנהלי הרכש ISM ביום שישי.
"יחד עם זאת, נדמה שבשבוע הקרוב השווקים יגיבו פחות לנתונים הכלכליים ויותר להשלכות Brexit. הבחירות בספרד היום והאפשרות שמדינות נוספות יידרשו משאל עם עלולות להמשיך להעיב על השווקים.
"מאקרו ישראל: בחודש מאי שיעור האבטלה ירד לשפל של 4.1% (גילאים 25-64). המדד המשולב של בנק ישראל מצביע על התמתנות בפעילות בחודשים האחרונים. אנו סבורים שמדד זה מושפע לרעה מהצמצום בפעילות של חברות אינטל וטבע. מסתמנת התרחבות בייצור התעשייתי למעט ענפי הטכנולוגיה העילית. הפדיון בענפי המסחר ממשיך להתרחב על רקע עלייה בשכר הריאלי ואבטלה נמוכה.
"מאקרו גלובלי: החשש הגדול מהשלכות Brexit הינו הלחץ הגובר במדינות נוספות לצאת מגוש היורו. למרות ש- Brexit תארך לפחות שנתיים, הנעלם הגדול הינו "איך" בריטניה יוצאת מגוש: ניתוק "רך" או "קשה". בארה"ב מסתמנת ירידה חדה במספר דורשי העבודה מה שתומך בשיפור בנתוני התעסוקה בחודש יוני. הביקוש לרכישת בתים בארה"ב ממשיך להתרחב ורמת האמון הצרכני נותרה גבוהה.
"שוק האג"ח: בנק ישראל עשוי לעדכן את תחזית הריבית כלפי מטה מחר, אולי אפילו לאי שינוי גם בשנת 2017. לאחר תהליך של השלמה עם תוצאות משאל העם, השווקים יחזרו להגיב בהדרגה לנתונים הכלכליים. אנו מעדיפים את האפיקים הצמודים בשל תמחור נמוך מדי בציפיות האינפלציה.
"זום אין: איך המדיניות של בנק ישראל תושפע מה-Brexit? בסך הכול, צפויים תהליכים מנוגדים כך שבסופו של דבר אנחנו עדיין צופים אי-שינוי בריבית: מצד אחד, העלאת ריבית הפד מתרחקת ולכן צפוי לחץ לייסוף בשקל מול סל המטבעות. מנגד, התחזקות הדולר בעולם על רקע flight to safety עשויה לתמוך בפיחות בשקל", סיכמו בלידר.