במסגרת סקירה מאקרו ושווקים שבועית, מיטב דש ממשיכים להמליץ משיקולים כלכליים וטאקטיים על קיצור מח"מ התיק לכ-3-4 שנים באפיק השקלי והצמוד. כמו כן, ממליצים בבית ההשקעות על גישה דפנסיבית יחסית באפיק המנייתי.
עיקרי הדברים: הכלכלן הראשי, אלכס זבז’ינסקי, מציין כי צמיחת המשק ברבעון הראשון עודכנה כלפי מעלה ל-1.3% בגלל שיפור בנתון הצריכה הפרטית השוטפת ובנתון היצוא. לדבריו, ממאזן התשלומים לרבעון הראשון עולה שהכוחות התומכים בשקל נותרו חזקים.
"נתוני סחר החוץ השוטפים משקפים שהירידה ביצוא הסחורות מקיפה בעיקר את ענפי התרופות, הכימיקליים והרכיבים האלקטרוניים הריכוזיים.
"פיזור ההתייקרויות במדד המחירים לצרכן האחרון היה הגבוה ביותר בשלוש השנים האחרונות. יחד עם זאת, עדיין מוקדם להסיק לגבי השינוי בסביבת האינפלציה מכיוון שבחודשים האחרונים התמונה הייתה דווקא הפוכה. תחזית האינפלציה שלנו ל-12 חודשים עומדת על 0.8%.
"תגובת השוק להחלטת ריבית ה-FED כללה הורדת ציפיות האינפלציה הגלומות והורדת תחזיות לעליית הריבית לשתי העלאות בשלוש שנים הקרובות בלבד.
"על רקע הופעת הסימנים לעלייה בסביבת האינפלציה ושיפור בצריכה הפרטית בארה"ב ועל רקע הנסיבות קצרות הטווח שהובילו לשינוי תחזיות ה-FED, הערכת השווקים לגבי האינפלציה והריבית נראית לנו מוטית כלפי מטה.
"לאחרונה הופיעו סימני שיפור בנתונים הכלכליים בחלק מהמדינות המתפתחות. בסין נמשכת הרעה בשוק העבודה. הספקת האשראי למשק ירדה. בעקבות זאת, הצמיחה עשויה להאט במחצית השנייה של השנה.
"תומכי סטטוס קוו במשאל עם בסקוטלנד ובבחירות לפרלמנט האחרונות בבריטניה התחזקו משמעותית בין תחזיות הסקרים לתוצאות בפועל. עובדה זו עשויה להעיד שהסיכוי ל-Brexit אינו גבוה", סיכמו במיטב דש.