בסקירת מאקרו שבועית של לידר, מציינים בבית ההשקעות כי בזמן הקרוב צפויים המשך עצבנות בשווקים ו- flight to safety.
הנקודות העיקריות: "ארבעה בנקים מרכזיים (פד, ECB, יפן ובריטניה) השאירו את הריבית ללא שינוי בין היתר בהמתנה לתוצאות המשאל בבריטניה. אי וודאות סביב ה- Brexit המשיכה לתעתע בשווקים בשבוע האחרון, בעיקר בתחילת השבוע שאופיין על ידי ירידות בשווקי המניות. הנאום היחסית "יוני" של ילן הטיב עם השווקים ותרם לירידה נוספת בתשואות בשוק האג"ח.
"Flight to safety היטיב גם עם שוק האג"ח בגרמניה בה התשואות ל-10 שנים ירדו לרמה שלילית. בשבוע הקרוב, ללא ספק האירוע המשמעותי צפוי להיות המשאל בבריטניה ביום חמישי. אי וודאות לגבי התוצאות צפויה להמשיך לגרום לתנודתיות בשווקים. אך קודם כן, ילן תנאם בימים שני ושלישי ומדדי מנהלי הרכש בארה"ב, אירופה, צרפת וגרמניה יתפרסמו במהלכו.
"מאקרו ישראל: אומדן הצמיחה ברבעון א’ עודכן ל-1.3%. אנו צופים 1.5%-2.0% ברבעון ב’. היצוא התעשייתי המשיך להתכווץ במאי בעיקר בהשפעת טבע, אינטל וכי"ל. גידול ביבוא חומרי הגלם מהווה אינדיקטור חיובי מוביל לפעילות בתעשייה.
"ישראל הצליחה לשמור על עודף גבוה בחשבון השוטף של כ-4% תוצר ברבעון א’. מדד מאי עלה ב-0.3%, מעט גבוה מההערכות המוקדמות בשוק. מחירי הדירות לרכישה ממשיכים לעלות, ברקע מסתמנת ירידה בהתחלות הבנייה. שוק העבודה מצביע על עודף ביקוש לעובדים מה שתומך בלחץ לעליית שכר.
"מאקרו גלובלי: אי שינוי בריבית הפד לא הפתיע אך נאומה של ילן לבש אופי מעט "יוני". הזהירות של ילן נובעת בעיקר מאי וודאות לפני הצבעת Brexit. מרבית הנתונים בארה"ב היו חיוביים השבוע: עלייה בצריכה, שיפור בסקרים בתעשייה ועלייה באינפלציית הליבה. הייצור התעשייתי באירופה עלה ב - 1.1% באפריל ו - 2.0% YOY. בסין הייצור התעשייתי עלה ב - 6% YOY והמסחר הקמעונאי עלה ב-10%.
"שוק האג"ח: התשואות בשחר כמעט ולא ירדו על אף ירידת תשואות בעולם. המשקיע הישראלי נזהר וחושש מהיפוך מגמה בתשואות בארה"ב. סביר להניח שהתשואות בעולם יישארו נמוכות עד ההצבעה בבריטניה ב-23.6. אנו ממשיכים להעדיף את האפיקים הצמודים בשל תמחור נמוך מדי בציפיות האינפלציה.
"זום אין: למרות היציבות בחשבון השוטף ברבעון א’, צפויה הרעה ברבעונים הבאים ברבעון א’ העודף בחשבון השוטף נותר יציב סביב 4% תוצר. נתון זה מעט תמוה לאור הירידה ביצוא והעלייה ביבוא, זאת לפי מרבית המקורות. יחד עם זאת, חלה ירידה בחשבון האנרגיה של ישראל וגידול ביצוא החקלאי. המשך עלייה במחירי האנרגיה ברבעון ב’ צפויה להקטין את העודף החשבון השוטף, מגמה אשר ממתנת את הכוחות לייסוף בשקל.