דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון מפרסם היום את סקירת המאקרו השבועית בנושא התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי.
במקרו, רזניק מציין כי "התנודתיות בעולם גוברת לקראת משאל העם בבריטניה (BREXIT), ביום חמישי השבוע. תשואות האג"ח הממשלתיות בעולם המשיכו לרדת השבוע כחלק מירידת ה"תיאבון" לסיכון של המשקיעים והרצון להתבצר בנכסים ’בטוחים’.
"בשלב המיידי, החלטה של בריטניה לעזוב את האיחוד האירופי עלולה להביא לזעזועים בשווקים הפיננסיים תוך דגש על שוק המט"ח העולמי. במצב כזה נראה כי תשואות האג"ח הממשלתיות בעולם עשויות למצוא נקודות שפל חדשות.
"נראה כי במבט לטווח הארוך, הסיכון העיקרי להחלטה של בריטניה לעזוב את האיחוד האירופי הינו אפקט דומינו שידביק מדינות נוספות ברצון לעזוב את האיחוד.
"הפד הותיר את הריבית ללא שינוי השבוע תוך העברת מסרים "יוניים". למרות זאת נראה כי הפד ישאף להעלאת ריבית אחת לפחות עד סוף השנה על מנת לשמור על אמינותו מול השווקים וגם בכדי להמנע מתהליך מהיר של העלאת הריבית, אם וכאשר התנאים הכלכליים יצדיקו זאת בעתיד.
"סביבת האינפלציה הנמוכה בישראל צפויה להימשך עוד תקופה כאשר למעט סעיף הדיור (שלא עלה במדד מאי), קשה למצוא מחוללי אינפלציה בישראל.
"נמשכת הירידה בהתחלות הבנייה בישראל, זה 4 רביעים. בשילוב עם המשך הביקוש הגבוה לדירות, צפוי המשך עליות מחירים בשוק הדיור.
"נתוני סחר החוץ מלמדים על המשך הירידה ביצוא ועלייה בגרעון בחשבון הסחר. נתונים אלו צפויים להשפיע לשלילה על נתוני הצמיחה גם ברביע השני של השנה.
"אג"ח ממשלתי: ירידת התשואות בעולם, השבוע, די פסחה על השוק המקומי בו נרשמה יציבות ברמת התשואות. פערי התשואה השליליים, בטווחים הקצרים – בינוניים, מול אג"ח ממשלת ארה"ב ירדו משמעותית בתקופה האחרונה, כאשר הפער בטווח של 10 שנים הפך לחיובי.
"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 5 שנים על רקע היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל. במידה ונראה עליית תשואות בעולם כתוצאה מהחלטה של בריטניה להישאר באיחוד, השוק המקומי צפוי להגיב במתינות יחסית.
"אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. בעקום השקלי הלא צמוד נראה כי התלילות בטווח 5 – 10 שנים גבוהה יחסית. על רקע העובדה כי ריבית בנק ישראל לא צפויה לרדת יותר, תשואות המק"מ והשקלים הקצרים, לטווח של עד שנתיים, אינן אטרקטיביות.
"אג"ח קונצרני: מגמה של יציבות נרשמה השבוע הן במחירים והן במרווחים בשוק הקונצרני. בחודשיים האחרונים חלה ירידה בקצב הגיוס של חברות, בעיקר כתוצאה מירידה בגיוסי בנקים. בתקופה הקרובה אנו ממליצים על קו השקעה דפנסיבי על רקע התנודתיות הצפויה", סיכמו בלאומי.