אלכס זבז’ינסקי ממיטב דש ממשיך את הקו המרכזי של האנליסטים לפיו, מצבו של היצוא הישראלי לא כל כך טוב, אך הוא לא במשבר ומושפע מהגורמים החד פעמיים. התאוששות בענפי היצוא הריכוזיים שצפוי בהמשך השנה עשוי להצטרף לשיפור ביצוא שהחל מתחילת השנה בענפים קטנים יותר.
להערכתו, גידול באשראי הבנקאי העסקי ברבעון הראשון מעיד שהפעילות במשק ממשיכה להתרחב. גם האשראי הצרכני, כולל האשראי שלא לדיור, ממשיך לגדול.
במיטב דש העלו את תחזית האינפלציה לחודש מאי ל-0.2% בעקבות ההתייקרות בסעיף הירקות והפירות. התחזית לשנה עומדת על 0.8%.
נתוני התעסוקה בארה"ב היו חלשים משמעותית מהציפיות. יחד עם זאת, עדיין מוקדם להסיק על האטה בשוק העבודה האמריקאי במיוחד נוכח הנתונים החיוביים האחרונים של הצריכה הפרטית ושוק הנדל"ן.
העלאת ריבית ה-FED תידחה להערכתנו לחודש ספטמבר. פחתו הסיכויים לשתי העלאות ריבית השנה.
הנתונים באירופה מצביעים על המשך התרחבות בכלכלה, אך בקצב מעט איטי מהרבעון הראשון. אלמלא הזעזועים הפוליטיים, הבנק המרכזי לא צפוי להשיק תמריצים חדשים, למעט אלה שמתחילים בחודש יוני.
הרעה בנתונים ביפן. "הצעדים האמיצים" בסתיו אותם הבטיח ראש ממשלת יפן עשויים לכלול כלים מוניטאריים לא שגרתיים שיתמכו בהרחבה הפיסקאלית.
הירידה ביבוא לסין והירידה במחירי הסחורות גרמו לפגיעה בפעילות התעשייתית בעולם בשנה האחרונה, בניגוד לשיפור בצריכה ובשוק העבודה. לאחרונה מסתמן שבשני המישורים המגמה השלילית הגיע לתחתית, מה שיכול לתמוך במגזר התעשייתי ובסחר החוץ בעולם במחצית השנייה של השנה.
בסיכום הוא ממליץ על מח"מ של כ-4-5 שנים בתיק. אנו ממליצים על מח"מ ארוך יותר ברכיב השקלי וקצר יותר בצמוד. הוא מעדיף הטיית התיק לטובת האפיק השקלי. וממליץ על גישה דפנסיבית יחסית באפיק המנייתי.