בפסגות שיחררו הבוקר עבודת בסיס על חברת תדיראן הולדינגס. להערכתם, שווי החברה הינו כ- 740 מש"ח. הה השתמשו בשיעור היוון שמרני יחסית לפעילות זו , 9% והנחנו צמיחה סולידית בענף, שווי השוק של המניה הינו 555 מש"ח, כך שלהערכתנו החברה נסחרת בדיסקאונט של 34% . התזרים החזק והחוב הנמוך מביאים לכך שהחברה מייצרת תשואה תזרימית נאה מאוד על ההשקעה. אי לכך המלצתם הינה קניה במחיר יעד של 87 .₪
להלן סקירתם: תדיראן הינה חברה מובילה בשוק יציב וחזק בעל חסמי כניסה גבוהים. רמת ההכנסות נמצאת במגמת צמיחה ונראית בעלת אופק יציב יחסית עם רווחיות נאה. החברה סגרה פעילות מפסידה ונכנסת לפעילות העשויה להניב תשואה יפה וכן משקיעה בפיתוח מוצרים חדשניים בעלי פוטנציאל. לחברה מצב פיננסי איתן והיא גם מחלקת דיבידנדים כל שנה בהיקף של כמחצית מהרווח הנקי.
החברה היא אחת מ- 2 חברות המזגנים הביתיים המובילות בישראל ויחד עם אלקטרה הן חולשות על נתח שוק של מעל ל- 80% . נתח השוק של תדיראן נמצא בשנים האחרונות בצמיחה נאה, בעיקר על חשבון טורנדו ו- LG שמאוד נחלשו וכן על חשבון אלקטרה.
שוק המזגנים בישראל: – נוכח מזג האוויר החם, שיעור החדירה של מזגנים בבתים בישראל הינו גבוה מאוד ועומד על 85% - 90% . השוק מושפע בעיקר מהחלפות/שידרוגים של מזגנים כל 8 עד 12 שנים היקף התחלות בניה הנמצאות במגמה חיובית והגדלת מספר המזגנים בבית. סך השוק נאמד בכ- 2.3 עד 2.4 מיליארד ₪ כאשר השוק הביתי נאמד במעל ל- 1.8 מיליארד ₪, מתכום כ- 300 מש"ח במזגנים מתקדמים יותר. בשנים בהן יש גלי חום היקף המכירות גדל בצורה משמעותית. בתקופה האחרונה ניכרת צמיחה כספית וכמותית בענף, גם בשל מזג האוויר החם.
פעילות מופסקת: עד לאחרונה החברה עסקה גם בשיווק מוצרי חשמל תחת המותגים קריסטל, אמקור ומותגים בינלאומיים נוספים כדוגמת AMANA, BLOMBERG. לאחרונה יצאה מפעילות זו מאחר והסבה לה הפסדים רבים בשנים האחרונות. בכך שיפרה משמעותית את תוצאותיה ואת ההון החוזר והפחיתה את החוב הפיננסי.
התייעלות אנרגטית: החברה ביחד עם שותף, זכו במכרז להתייעלות אנרגטית ב- 11 בתי חולים. השותפות תשקיע פחות מ- 100 מש"ח ותהנה מ- 80% מהחיסכון השנתי שיושג למשך 15 שנים. מדובר בפרויקט בעל פוטנציאל תשואה מרשים והחברה שואפת לגדול בתחום הנמצא בחיתוליו.
תחקיר המזגנים: בתחקיר ששודר בערוץ 10 תוארו מקרים של דליקה במזגנים שנמכרו ע"י החברה בשנים 2002 - 2008 וכן הובאו טענות כנגד הטיפול של החברה במקרים אלו. בעקבות התחקיר החברה יצאה בקריאה מחודשת לציבור לטפל במזגנים התקולים. החברה מעריכה כי אין השפעה על המכירות שכן המזגנים הנמכרים כיום אינם קשורים למזגנים הישנים וכן לא צפויות עלויות מהותיות נוספות. נציין כי מדובר במזגנים שנמכרו לפני שהחברה נרשכה ע"י מר משה ממרוד.
כניסה למדדים: שווי השוק של החברה הינו כ- 555מש"ח והחברה צפויה להיכנס למדד יתר 50 בעדכון הקרוב.