חברת אמדוקס (DOX) פרסמה דוחות טובים לרבעון השני הפיסקלי של 2016, עם הכנסות בהתאם לצפי והפתעה ברווח למניה. החברה השיקה גרסה חדשה של הפלטפורמה CES10, כאשר התייצבות בהשקעות שלAT&T מובילת הטלקום בארה"ב והלקוחה המרכזית של אמדוקס, מטיבה עם עסקי החברה בצפון אמריקה. החברה מתקדמת גם בעבודה מול חברות הכבלים, לדוגמהCablevision ומעריכה כי שירותי טלוויזיה בתשלום עשויים לשמש מנוע צמיחה עתידי.
החברה נהנית מהתאוששות בעסקאות באירופה, ממומנטום חזק בתחום ה-managed services ומאינטגרציה של רכישת חטיבת הבילינג של קומברס. אנו משמרים את המלצת ה Outperform למניית DOX עם מחיר יעד של 65$. ברבעון השני הפיסקלי 2016 (שהסתיים במרץ) הציגה אמדוקס הכנסות של 926 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 2.6%, בדומה לקונצנזוס של 925 מיליון דולר, למרות השפעה שלילית של כמיליון דולר על הכנסותיה עקב שערי מטבע.
הרווח הנקי עלה לשיא של 0.92$, חמישה סנטים מעל הצפי של 0.87$, עם השפעה חיובית מסויימת משערי מטבע. שיעור הרווח התפעולי עמד על 17%, בהתאם ליעד ארוך הטווח של הנהלת החברה (16.2%-17.2%).
בתמהיל ההכנסות, פעילות ה customer experience מהווה את החלק המרכזיעם מכירות של כ-902 מיליון דולר ברבעון זה (כ-97% מכלל ההכנסות), כאשר החלק השייך לפעילות ה-managed services הסתכם ב-501 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 12%. בחלוקה גיאוגרפית, צפון אמריקה הניבה הכנסות של 586 מיליון דולר (63% מההכנסות), עם השפעה חיובית מהשקעות של AT&T אם כי עדיין ירידה לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בנוסף, ההכנסות מאירופה ומשאר העולם (בעיקר השווקים המתעוררים) רשמו צמיחה דו-ספרתית (כולל רכישת קומברס), והניבו נתח של 15% ו-22% מההכנסות, בהתאמה.
אמדוקס ייצרה הרבעון תזרים מוזמנים חיובי מפעילות שוטפת של 118 מיליון דולר (לעומת 135 מיליון דולר ברבעון המקביל), זאת כנגד רכישת מניות עצמית של 101 מיליון דולר ותשלום דיווידנד של כ-30 מיליון דולר, וסיימה את הרבעון עם קופת מזומנים של 1.15 מיליארד דולר (7.57$ למניה, או 13% משווי השוק). צבר ההזמנות עמד על 3.1 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של כ-3% ועליה קלה לעומת הרבעון הקודם.
בתחזית לרבעון הבא צופה הנהלת אמדוקס הכנסות של 910-950 מיליון דולר עם רווח של 0.90$-0.84$ למניה, בהתאם לקונצנזוס ונמוך במעט מתחזיותינו. בתחזית לשנת 2016 כולה צופה החברה צמיחה בקצב נמוך במעט מ-2.5% (כולל השפעה שלילית של 1.5% משערי מטבע והשפעה שלילית של פחות מ-1% מהפעילות הוותיקה של "דפי זהב" (directory). הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה בשיעור של כ-5.5% (אמצע הטווח של 3.5%-7.5%), כולל פעילות רכישת מניות עצמית. אנו משמרים את תחזיותינו לשנים 2016 ו-2017, וממשיכים לדרג את מניית DOX בהמלצתOutperform עם מחיר יעד של 65$, בשל פעילותה היציבה ומניבת המזומנים.