חברה מעניינת שצומחת יפה ומחלקת דיבידנד ביד נדיבה

עונת הדיווחים הראשונה בשנה החולפת בקרב חברות הרשומות למסחר בוול סטריט בעיצומה. יחד עם זאת, תוצאות פושרות של חברות אמריקאיות מובילות מכבידות על מדדי המניות גם מחוץ לארה"ב. כלכלות רבות, שאינן בטוחות בהתאוששות ביקושים המתקרבת, נלחצות כעט מירידה בקצב הצמיחה של עסקים מסקטורים שונים, בין היתר, מתחום תוכנה ואלקטרוניקה. חברות ישראליות דואליות עומדות להצטרף לזרם הדיווחים בקרוב, והמשקיעים של מג’יק תעשיות תוכנה מאור יהודה אופטימיים לאחר סיכום שנה מוצלחת וחלוקת דיבידנד נאה.

חברת מג’יק הישראלית הוקמה עוד בשנת 1983 הרחוקה על ידי דויד אסיא ויקי דוניץ תחת חברת האחזקות משוב מחשבים. מג’יק היא חברת תוכנה שמייצרת טכנולוגיה של כלי פיתוח – uniPaaS (סביבת פיתוח), וכלי אינטגרציית תוכנה – iBOLT (פלטפורמת אינטגרציה), מבוססי SOA ו- Composite Applications, כלומר מספקת ללקוחות עסקיים ברחבי העולם את פלטפורמות לפיתוח ואינטגרציית תוכנה, המקנות חוויית משתמש עשירה במגוון רחב של סביבות פריסה המקובלות בתחום המחשוב הארגוני. הטכנולוגיה האחודה שמציעה החברה, כוללת את פלטפורמות היישומים והאינטגרציה העסקית שלה, ומבוססים על מתודולוגיית המטה-דטה, מנוע פריסת יישומים מקיף וחזק, סטודיו פיתוח המאפשר הספקי פיתוח גבוהים. מניותיה של החברה נסחרות הן בנאסד"ק, תחת סימול MGIC, והן בבורסת ת"א לפי שווי לא מבוטל של 1.1 מיליארד שקל, ונכללות במדד מוביל מייצג ת"א 75 ומדד בלוטק. חברת פורמולה הישראלית הינה בעלת השליטה במג’יק (47%) לצד החזקה בשיעור נמוך יחסית של בעלי עניין מוסדיים (5.5%).

ברבעון המדווח הקודם, החברה הצליחה להכות את תחזיות השוק המוקדמות ולהציג שיפור תפעולי נוסף. את שנת 2015 כולה סיכמה החברה עם צמיחה של כ-7.5% במחזור ההכנסות, בהשוואה לתקופה אשתקד, ולסך 176 מיליון דולר. בשורה התחתונה, החברה דיווחה על רווח מתואם (Non-GAAP) המיוחס לבעלי המניות בסך של כ-22 מיליון דולר, כלומר ב-6% גבוה יותר לעומת התקופה המקבילה (או 49 סנט למניה לעומת 47 סנט). מכאן שהחברה נהנית מרווחיות גבוהה יחסית המקבלת ביטוי בשולי רווח נקי (מתואמים) של 12.5%. יתרה מזאת, פעילותה השוטפת של החברה הזרימה לקופתה מזומנים בהיקף של 18 מיליון דולר, במהלך השנה הנסקרת, וסך הנזילים שעמדו לרשותה בסוף שנת 2015 הסתכמו ב-77 מיליון דולר. כמו כן, בחברה סבורים כי יצליחו להראות השנה הכנסות בטווח של 191-195 מיליון דולר, כלומר מדובר בשיפור צפוי של 8.5-11.5%, וזאת בשל הרחבת קו מוצרים ופורטפוליו, בין היתר, באמצעות רכישות חדשות, והודות לבסיס לקוחות איתן.

תוצאות הללו ותחזית אופטימית אפשרו לחברה להכריז על חלוקת רווחים שוטפת חוזרת בהיקף של 9 סנט למניה אחת (דיבידנד חצי שנתי). בהתחשב במחיר המניה כיום, תשואת דיבידנד שנתית עבור המשקיע מסתכמת ב-2.8%, שיעור נאה בהתחשב בסביבת הריביות הנמוכות השוררת במשקים מפותחים מזה תקופה ארוכה, ובהשקעה צמודה לדולר. אומנם בשנה האחרונה, מניית החברה כמעט ולא הניבה רווחי הון לבעליה (תשואה חיובית של 2%), אך בתגובה לדוחות התחזקה המניה בכ-11% (במהלך הרבעון האחרון). כמו כן, ביצוע זה עודף בהשוואה למדד המייצג ת"א 75 אשר ירד ב-10% במהלך השנה האחרונה, ולירידה של 11% במדד בלוטק הישראלי.

כתמיכה להערכותיה האופטימיות של החברה, דיווחה מגי’ק בחודשים האחרונים על עסקות להרחבת פורטפוליו לקוחות וסל מוצריה. בין התר, הודיעה החברה כי ספקית שירותי תחזוקת המבנים והמתקנים מארה"ב, מריט (Merit Service Solutions) בחרה בפלטפורמת Magic xpa ופתרון האינטגרציה Magic xpi  של החברה לצורך פיתוח אפליקציית מובייל עסקי; במרץ השנה החברה השיקה גרסת 3.1 החדשה של פלטפורמת Magic xpa לפיתוח מגוון אפליקציות מובייל עסקי בקלות ובמהירות, המאפשרת אימוץ מהיר שלהן על ידי המשתמשים; אילו חברת Comm-IT מקבוצת מג’יק מגייסת לאחרונה כ-30 עובדים חדשים בעקבות הרחבת פעילותה. במקביל, בחברה רמזו יותר מפעם על הציפיה להמשך מגמת הצמיחה גם בתחום הענן השנה וגם בתחומי עיסוק אחרים שלה כגון מובייל. ייתכן כי צמיחה מואצת מן הצפוי בסגמנטים הללו תביא גם לגידול נוסף בשיעור הדיבידנד. לכך השוק יקבל עדות או הפרכה כבר בשבוע הבא – במועד פרסום הדוח הכספי הרבעוני (11 למאי 2016).

אומנם חברה נחשבת כלא גדולה בקנה מידה בארה"ב, אך מדובר בחברה תזרימית, נטולת חוב ופרופיל נזילות איתן. ראוי להזכיר כי בעבר החברה השלימה שתי רכישות אסטרטגיות (BluePhoenix ו-Allstates Technical Services) ואת האינטגרציה של עסקיהן, כך הרחיבה הן את מחזור הפעילות והן חיזקה את פרופיל העסקי שלה. כיום החברה יכולה להרשות לעצמה הן רכישה נוספת ממקורותיה העצמיים והן המשך חלוקת רווחים, במיוחד בשל גרעין שליטה כה חזק בחברה. כמו כן, כיום מניית החברה נסחרת במכפיל סביר יחסית (17) ביחס לסקטור תוכנה העולמי. הגורם המעיב העיקרי כיום על תוצאותיה הפיננסיות של החברה הינו שער החליפין של דולר, אך אנו מתקרבים להחלטה גורלית של הפד אשר צפויה לשמש רוח גבית בין היתר עבור המטבע האמריקאי.