מיטב דש משיקים סקירה על ריט 1 בהמלצת קנייה ובמחיר יעד של 11.3 ש"ח. האנליסטים רז מור, אנליסט הנדל"ן של החברה מתרשם מהמינוף השמרני והרכישות. להלן הסקירה שפרסם:
החברה סיימה את 2015 עם שווי נכסים בסך 216 מ’ ₪ לעומת אומדן מקורי של 199-201 מיליון .הצמיחה נבעה מרכישות שביצעה החברה ב- 2015 .
רכישות – החברה ממשיכה לצמוח באמצעות רכישות. ב- 2015 נרכשו נכסים בהיקף של כחצי מיליארד ₪. במרץ 2016 הודיעה החברה על הסכם רכישה (שעדיין לא הושלמה סופית), בחלקים שווים עם סלע נדל"ן של שני בנייני ממשרדים בשטח של 21,400 מ"ר וכן 660 חניות מאפריקה נכסים תמורת כ- 196 מליון .
פעילות היזום הנוספת – החברה מוגבלת מתוקף הגדרתה בריט לפעילות יזום שאינה עולה על 5% מהיקף הנכסים.
מינוף שמרני – כל הנדל"ן המניב של החברה בסך כ- 3.25 מיליארד שקלים אינו משועבד. יחסי המינוף של החברה שמרניים: הון למאזן של 49% והון ושיעור החוב נטו לסך שווי הנכסים הוא כ- 49%. בשונה ממרבית החברות הנדל"ן המניב המקומיות, ריט 1 מוגבלת לשיעור מינוף נמוך מ- 60% ולכן רמת הסיכון שלה מוגבלת.
יעילות מימונית טובה – החברה משלמת כיום על החוב בסך 1.6 מיליארד ריבית אפקטיבית צמודה של כ- 2.7% בעוד העלות העכשווית הנגזרת מהאג"חים למח"מ של כ- 4-5 שנים היא כ- 1% בלבד. החיסכון האפשרי בעלויות המימון של החברה הוא בסך כ- 23 מ’.
אמדוקס – מתחם אמדוקס בצומת רעננה מוחזק על ידי החברה בשיעור של 60%. שטח המתחם הכולל הינו כ- 86 אלף מ"ר והשטח המושכר בבעלות ריט הוא כ- 51.3 אלף מ"ר. הנכס מוערך ורשום במאזן החברה לפי שווי של כ- 600 מ’ ₪ .בשלב זה אין לחברה וודאות בנוגע להארכת השכירות של אמדוקס במתחם. נגישותו של המתחם והשכ"ד הנמוך יחסית למ"ר בו הוא מושכר לאמדוקס כיום (57 ₪ למ"ר), ממתנים להערכתנו את הפגיעה האפשרית מהחלפת שוכר אם וכאשר תקרה.
דיבידנד של כ- 5% - לחברה מדיניות דיבידנד ברורה ומוכתבת בחוק. החברה צופה דיבידנד של כ- 54 אג’ למניה ב- 2016 המשקפת תשואה של כ- 5% על מחיר המניה הנוכחי.