בית ההשקעות IBI השיק סקירה כוללת על שוק התקשורת. לדבריו סקטור התקשורת מתחלק לשני חלקים - בזק וכל השאר. להערכתם חוסר האיזון ששורר בשוק אינו בר קיימא והם סבורים כי חברות הסלולר מתומחרות בחסר ביחס לשווין הכלכלי ומערכים כי מניות הסלולר ישיגו תשואת יתר על אף הסיכון הגלום בהשקעה בטווח הקצר. הם ממליצים "תשואות יתר לסלקום ולפרטנר במחיר יעד של 32 ש"ח ו-28 ש"ח בהתאמה.
לגבי בזק, להערכתם רק רפורמה רגולטורית מרחיקת לכת (שלא נראית באופק) תצליח לטלטל את בזק ועל כן אנו סבורים כי נכון יהיה לשמור על החזקה בבזק בתשואת שוק והחשיפה לפעילות החברה דרך החברות במעלה הפירמידה של יורוקום – BCOM ואינטרנט זהב עדיפה. ממליצים תשואת שוק במחיר יעד של 8.6 ש"ח למנייה.
להלן הסקירה: מדובר שנה קריטית לסלולר: התחרות עדיין במרכז העניינים בסלולר ורק בשנה האחרונה רמות ה-EBITDA של החברות הגדולות נחתכו בשיעורים דו ספרתיים וזאת על אף תהליכי ההתייעלות האגרסיביים. ההתייעלות המאסיבית היא זו שאיפשרה לחברות הסלולר לעמוד בהתחייבויותיהן ובמקביל אף להוריד את רמות המינוף (ניתוח חוב בסוף המסמך). אמנם, אף חברה ותיקה לא קרסה, אבל אחרי שנים של ירידה ברווחיות, הקונסולידציה ממתינה מעבר לפינה.
ההחלטה בנושא עסקת המכירה של גולן טלקום לסלקום תתקבל בחודשים הקרובים ותהיה לה השפעה רבה על עתיד חברות הסלולר בישראל.
תחרות בטלפוניה? תלוי רק ברגולציה: שוק הטלפוניה הקווית היה ונותר בור השומן הגדול ביותר של מגזר התקשורת. נכון למועד כתיבת שורות אלו בזק מוכרת קו טלפון עם 300 דקות שיחה ב- 50 ש"ח לחודש. רק תארו לעצמכם אילו מחירים יכולות להציע המתחרות אם העלות שלהן תהיה 10 שקלים בלבד. הדוגמא הזו היא מהות כל העניין סביב שוק הטלפוניה. בזק תעשה כל שביכולתה להגן על הנכס המשמעותי כל כך עבורה, ולהערכתנו בעתיד היא תאלץ להתכנס למודל עבודה שינסה לחולל תחרות. מנגד, לפתיחת התשתיות של החברה לתחרות סיטונאית יש גם צד חיובי עבור בזק, בתמורה למהלך זה צפויה החברה לקבל הטבה בדמות ביטול ההפרדה המבנית בין בזק, בזק בינלאומי ובהמשך גם יס. כמה זה שווה לה? הרבה, הרבה מאוד כסף (חישוב בהמשך).
השוק הסיטונאי חי ונושם אך עדיין אין בשורה לצרכן: המודל הכלכלי לא מצליח להניב ערך מוסף משמעותי לחברות הסלולר והחשש מאובדן נכס של מאות אלפי לקוחות ISP הוא המנוע היחיד שדוחף את חברות הסלולר לקחת חלק במשחק. לתפיסתנו, המושג ISP הוא חסר משמעות בשוק בו קיים רישיון אחוד (תשתית + ספק), וביום שבו תבוטל ההפרדה המבנית בין בזק לבזק בינלאומי, חברות ה- ISP שלא ילחמו על הלקוחות שלהן ידעכו וייעלמו.