הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו במרץ 2016 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת של 1.6%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 1.1% לבין תשואה של 2.1%.
עליות השערים באפיק המנייתי בחו"ל ובישראל ועליות השערים בשוק האג"ח הקונצרני בישראל פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. מנגד, ירידות השערים המתונות באג"ח הממשלתי (הצמוד והשקלי), בעיקר הארוכות, פעלו כגורם ממתן.
בשוקי המניות בעולם נרשמו עליות שערים נאות מאוד: בארה"ב מדד ה-S&P עלה ב-6.6%, מדד הדאו ג’ונס עלה ב-7.1% ומדד הנאסד"ק עלה ב-6.8%. באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה ב-5.0%, ה-Eurostoxx 50 עלה ב-2.0%, וה-CAC הצרפתי עלה ב-0.7%. ביפן נרשמה מגמה חיובית והניקיי עלה בשיעור של 4.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
גם בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה חיובית: מדד ת"א 25 עלה ב-0.9%, מדד ת"א 100 עלה ב-0.8%, מדד ת"א 75 עלה ב-2.7% ומדד יתר 50 עלה ב-5.7%.
באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית נאה. מדד התל בונד 20 עלה ב-1.6%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.6% ומדד התל בונד 60 עלה ב-1.1%. אגרות החוב הלא מדורגות עלו בכ-2.1%.
מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד בשיעור של 0.4%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה מעורבת, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.2%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.3%, ואילו האג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-0.8%.
מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד ב-0.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה שהשחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים נותר ללא שינוי, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים ירד ב-0.1% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ויותר ירדו ב-0.4%. המק"מים נותרו ללא שינוי והגילונים עלו ב-0.2.
סיכום מתחילת השנה: ינואר- מרץ 2016: הערכתנו: תשואה שלילית לקופות הגמל: 0.5%. להערכתנו, מתחילת השנה נרשמה תשואה משוקללת שלילית של כ-0.5% בקופות הגמל. התשואות השליליות נבעו בעיקר מירידות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל.
שוקי המניות בעולם הציגו מגמה שלילית: בארה"ב: מגמה מעורבת: כאשר מדד ה-S&P עלה ב-0.8%, מדד הדאו ג’ונס עלה ב-1.5% ואילו הנאסד"קירד בשיעור של 2.7%.
באירופה נרשמה מגמה שלילית חזקה יותר: ה-DAX הגרמני ירד ב-7.2%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-5.4% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 8.0%. באסיה נרשמו ירידות שערים חזקות במיוחד: הניקיי ירד בשיעור של 12.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
גם שוק המניות בארץ הציג מגמה שלילית במרבית המדדים, כאשר מדד ת"א 25 ירד מאז ראשית השנה בשיעור של 5.1%, מדד ת"א 100 ירד בשיעור של 4.9%, מדד ת"א 75 ירדבשיעור של 1.1% ומדד יתר 50 עלה ב-0.3%.
באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית מתונה בשיעור של 1.4%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים)עלו ב-1.8% ואילו אגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-1.4%.
באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה מעורבת. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים נותרו ללא שינוי, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.5% והאג"חים לטווח של 5-10 שנים עלו ב-0.6%. האג"חים לטווחים ארוכים מ-10 שנים (אין להן מדד) עלו בשיעור תלול הרבה יותר.
בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה של עליות שערים קלות, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.2%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.8%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור חד של 2.6%. המק"מים נותרו ללא שינוי והגילונים ירדו ב-0.1%.
באגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית: מדד תל בונד 20עלה ב-0.9%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.7% והתל בונד 60 עלה ב-0.8%. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור של 1.5%
כתוצאה מכל אלה, להערכתנו, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת שלילית של 0.5% מתחילת השנה.