דורין פלס, אנליסטית קמעונאות ב- IBI בית השקעות, התייחסה היום לדוחות הרבעון הרביעי שפורסמו על ידי חברת האופנה קסטרו. לדבריה, "סה"כ מדובר על דוח סביר למרות שחיקה ברווחיות וזאת לאור מצב הענף ותוצאות הרבעונים הקודמים".
מהדוח עולה כי ההכנסות ברבעון צמחו ב-8.3% על רקע המשך התרחבות מואצת ופתיחת לא פחות מ-24 (!) סניפים בשנה האחרונה. פלס הדגישה כי "למעשה, במהלך שנת 2015 כולה פתחה קסטרו שטחי מסחר בהיקף של 12 אלפי מ"ר נטו לעומת 8.2 אלפי מ"ר שנפתחו בשנת 2014.
"חישוב מהיר מצביע על פתיחת 11 חנויות נטו (לאחר סגירות) בפורמט משולב נשים-גברים ושל 8 חנויות ילדים עצמאיות. כמובן שגם מותג הקוסמטיקה החדש נכלל בתוצאות 2015, אך השפעתו עדיין נמוכה והוא מונה נכון להיום 6 סניפים בלבד (4 סניפים בסוף 2015).
"לא קיים נתון לגבי המכירות בחנויות זהות ברבעון, אך בראייה שנתית מדובר על ירידה של 10.5% ב-SSS. הרווחיות הגולמית נשחקה ברבעון על רקע ריבוי מבצעים והנחות שנבעו בעיקר מהידרדרות במצב הביטחוני ומזג אוויר חם מהרגיל שהצריך מאמצי שיווק מוקדמים.
"הרווחיות התפעולית נשחקה הן בשל השחיקה בגולמי והן בשל עלייה בהוצאות התפעוליות. נציין לדוגמא את הוצאות השכירות אשר היוו 16.6% ממחזור המכירות ברבעון לעומת 15.9% ברבעון המקביל ואת הוצאות שכר העבודה שהתייקר אפילו יותר והיווה 17.2% מהמחזור ברבעון לעומת 15.1% במקביל.
"עלייה בהוצאות המימון (עקב הכנסות חריגות שנרשמו בתקופה המקבילה) שקוזזה מעט מירידה בשיעור המס האפקטיבי (מחיקת יתרות מס הכנסה משנים קודמות) הובילו לרווח נקי של 22 מיליון ₪.
"החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 25 מיליון ₪ המשקף תשואת דיבידנד של כ-5%. נכון להיום המניה נסחרת לפי מכפיל EV/EBITDA של 5.1 על תוצאות 2015. מודל הערכת השווי שלנו גוזר מכפיל של 4.8 לשנת 2016", סיכמו ב-IBI.