לירן לובלין, אנליסט האנרגיה של IBI בית השקעות, הגיב היום להחלטת בג"צ, אשר פרסם לפני מספר דקות את פסיקתו בעניין סעיף היציבות במתווה הגז. בשורה התחתונה סעיף היציבות במתכונתו הנוכחית בוטל.
בתום הדיון הראשון אמר השופט רובינשטיין כי "אנחנו מתמקדים כעת בסעיף היציבות ותוהים האם הוראות המתווה בעניין זה אפשריות בלי חקיקה ראשית. השאלה היא האם אין מקום, כדי להסיר ספקות ולמנוע סיכון שצריך להביא בחשבון - ללכת לחקיקה ראשית" ובכדי להימנע בפסיקה, נדמה לנו שהאינטרס הציבורי לפחות מחייב שקילה של זה. כאמור, אנחנו לא מגובשים עדיין בדבר הזה".
והיום מוסיף הרכב בג"ץ ואומר: "פסקת היציבות נקבעה בחוסר סמכות ודינה בטלות" "זאת מן הטעם, כי היא נקבעה בניגוד לכלל הבסיסי במשפט המינהלי בדבר איסור על כבילת שיקול הדעת של הרשות".
"אין בסמכותה של הממשלה להחליט שלא להחליט ושלא לפעול", הוסיף הרכב בג"צ.
המשמעות - בג"ץ לא מאשר את סעיף היציבות ללא חקיקה ראשית ושומט את הקרקע שעליה התבסס מתווה הגז כולו. ולמעשה שולח את הממשלה לחוקק בצורה מסודרת את סעיף היציבות.
מאחר לממשלה אין רוב על מנת להעביר את הסעיף בחקיקה ראשית (2 ח"כים מנועים מלהצביע), IBI מעריכים כי הקלף הבא של הממשלה יהיה נסיון להעביר חקיקה נרחבת יותר בנושא "יציבות לעניין משאבים לאומיים" (שיכלול בין היתר את הגז הטבעי) ובכך לעקוף למעשה את הבעייתיות של חברי הכנסת המנועים מלהצביע ספציפית על נושא הגז. הליך כזה עשוי לקחת זמן ויכלול דיונים בוועדות השונות אנו סבורים שייקח לא פחות משישה חודשים.
FID - סוף 2016 כבר לא רלוונטי. היעד הבא אמצע 2017 ומכאן נגזר מועד סיום פיתוח לא לפני אמצע 2020 (אם ורק אם הכל יעבור חלק).
עם או בלי קשר להחלטה, IBI מזכירים כי סעיף 52 אושר למעשה ומבחינת השותפויות שעון החול לביצוע החלטות המתווה התהפך לפני חודשיים והן אמורות להיות עמוק בתוך תהליך מכירת כריש ותנין. עוד אושרה מדיניות המיסוי והפיקוח על המחירים. אבל כל זה רלוונטי במידה ונובל (או דלק) יחליטו לשבור את בכלים סביב סעיף היציבות.
השווי של לוויתן כפי שהוא נגזר כיום מרציו עומד על 3.5 מיליארד דולר. כלכלני IBI מעריכים כי משוואת הסיכון סיכוי השתנתה לרעת שותפויות לוויתן ועל אף זאת הרבה מהרע כבר מתומחר, ועם זאת ההחלטה תכניס את הסקטור לסחרור עמוק.
עוד מעריכים כי ב-IBI כי השותפויות החשופות למאגר תמר ייהנו מסוג של שקט בתוך הבלאגן ובאשר ללווייתן התנודתיות תהיה שם המשחק גם בהמשך השנה.