כלכלני בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית כי השבוע נרשמה רגיעה נוספת בשוקי ההון בעולם, במקביל להתייצבות מחירים בשוק הסחורות. רמת התנודתיות בשוקי המניות והאג"ח ירדה והיא קרובה כעת לממוצע בשנים האחרונות. גם התנודתיות הגלומה באופציות בשוק המט"ח הבינלאומי ירדה השבוע, אולם זו עדיין נמצאת ברמה גבוהה יחסית.
נתוני המאקרו בארה"ב ובאירופה מצביעים על קצב צמיחה חיובי, גם אם מתון. מבין מכלול הגורמים המעיבים בנקודת הזמן הנוכחית על שוקי ההון, הסיכון של התפתחויות שליליות בכלכלה הסינית נראה כמהותי ביותר.
המדיניות המוניטארית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה מאוד בטווח הנראה לעין, כאשר קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון מאוד בהשוואה להעלאות ריבית בעבר.
הם ממליצים על חשיפה מנייתית "ממוצעת" בתיקים, לאור הערכה שקצב צמיחה חיובי (גם אם מתון) במהלך שנת 2016, והרכב הצמיחה, יתמכו בשיפור מסוים ברווחיות הפירמות הן בחו"ל והן בישראל.
התייקרות מחיר הנפט בשבועות האחרונים, היוותה גורם עיקרי לתיסוף חד במטבעות של מדינות יצואניות נפט, ושל מטבעות השווקים המתעוררים באופן כללי. בנוסף, מדדי המניות העיקריים במדינות אלו ובחברות מסקטור האנרגיה, רשמו עליות שערים חדות, וחלה ירידה חדה במרווחי אג"ח בסיכון גבוה בארה"ב. לאור התפתחויות אלו, הם המליצו לאחרונה לצמצם חשיפה לאג"ח High Yield בארה"ב.
מחירי האג"ח הממשלתי בעולם נמצאים ברמה גבוהה מאוד. הם ממליצים לשמור על מח"מ בינוני-קצר בתיקי ההשקעות, תוך מתן עדיפות לאג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים על אג"ח ממשלתי, בחו"ל.
קצב האינפלציה צפוי להמשיך ולעלות באופן מתון והדרגתי לאורך שנת 2016, והם מעריכים שתהיה לכך השפעה חיובית נוספת על ציפיות האינפלציה של המשקיעים. אנו ממליצים על חשיפה מאוזנת בין האפיק השקלי והאפיק הצמוד בתיקי ההשקעות.
בשוק האג"ח הקונצרני בישראל, הם מעדיפים להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים. מומלץ לנצל את התמחור הנוכחי באג"ח בדירוגים נמוכים, שלהערכתם גבוה בהשוואה לרמת הסיכון באפיק, כדי לבצע הסטה זו.
קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, סחורות, אג"ח קונצרני) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק.