מידרוג מותירה את דירוג האג"ח (סדרה 1) של צ’אם מוצרי מזון (ישראל), על Baa3.il באופק יציב.
שיקולים עיקריים לדירוג: במידרוג ציינו כי "החברה מתמחה בעיבוד תוצרת חקלאית (בעיקר מוצרי עגבניות) תוך שימוש במגוון טכנולוגיות עיבוד ייבוש ואריזה. פעילות זו נותרה בחברה לאחר שורה של מימושי פעילויות בשנים האחרונות. הפרופיל העסקי של החברה חלש בגין קוטנה האבסולוטי והיחסי. הפעילות הנותרת אינה רווחית בשנים האחרונות ואינה צפויה להערכתנו להניב רווחיות משמעותית, אם כי בוצעו בפעילות זו השקעות מהותיות למדי. בתרחיש הבסיס אנו צופים כי החברה תגיע לאיזון תפעולי בשנת 2016, עם עלייה בהיקף המכירות בעקבות כניסת קו קלוי קלוף (בעיקר פלפלים וחצילים) והקמתה של מחלקת ייבוש בהקפאה חדשה.
"אנו מניחים שיפור מתון ברווחיות בעיקר נוכח תמהיל מוצרים בעלי רווחיות גבוהה יותר. נכון למועד הדו"ח, פעילות החברה בתחום עיבוד תוצרת חקלאית מהווה את הפעילות העסקית העיקרית הנמשכת של החברה והנהלת החברה עוסקת בפיתוח הפעילות העסקית בארץ. עם זאת בטווח הבינוני-ארוך, קיימת אי וודאות לגבי עתידה העסקי של החברה בהקשר עם השקעות/רכישות נוספות בתחומים חדשים.
"ביום 12.11.2015 דיווחה החברה על מכירת כל אחזקתה (44.7%) בשותפות הוקאיי המחזיקה בחוות המטילות וזאת בתמורה לכ-22 מיליון דולר אשר נתקבלו ברבעון הרביעי לשנת 2015. בעקבות מימוש אחזקה זו ובהמשך למכירת פעילויות בשנים עברו, צומצמה הפעילות העסקית של החברה אשר כעת מבוססת בעיקר על הפעילות בארץ, אשר הינה הפסדית - נוכח היקף פעילות קטן, רווחיות גולמית נמוכה ועלויות תפעול גבוהות.
"יחסי המינוף של החברה בולטים לחיוב לרמת הדירוג עם מימוש האחזקה בשותפות הוקאיי וצמצום ערבות שהעמידה לטובת השותפות. נזילות החברה אף היא בולטת לחיוב ביחס לדירוג ושופרה בעקבות עסקת המכירה כנזכר לעיל. להערכתנו, יתרות הנזילות הנובעות מהמכירה צפויים להוות את המקור העיקרי לשירות התחייבויותיה לאורך הטווח הקצר-הבינוני בעוד שאנו מעריכים כי החברה תוסיף להציג תזרים חופשי שלילי.
"בטווח הבינוני - הארוך קיימת אי וודאות לגבי אסטרטגיית ייעוד המוזמנים. אופק הדירוג היציב משקף את הערכתנו כי לא יחול שינוי משמעותי לרעה בפרופיל הפיננסי של החברה ביחס לתרחיש הבסיס של מידרוג", סיכמו במידרוג.