בהמשך לפרסום דו"ח מעקב דירוג מיום 7 ביולי 2015, שכלל בחינת דירוג עם השלכות שליליות והארכת תקופת בחינת הדירוג בחודש נובמבר 2015, מודיעה מידרוג על המשך בחינת הדירוג (Credit Review) עם השלכות שליליות של סדרות האג"ח שבמחזור, אותן הנפיקה חברת רבוע כחול נדל"ן.
בחברת הדירוג מציינים כי ממועד הדירוג האחרון מגה קמעונאות נכנסה לתהליך של הקפאת הליכים וניסיון להגיע להסדר חוב עם הנושים וכעת מנוהלת ע"י נאמנים שמונו ע"י בית המשפט, אשר מנהלים מגעים למכירה של רשת הקמעונאות כולה או חלקים ממנה.
לדבריהם, "לתהליכים אלו ייתכן ותהיה השפעה מהותית על החברה, לאור הסכמי השכירות ותנאיהם. מנגד, ניתן לציין כי חשיפת החברה למגה נמצאת במגמת צמצום, לאור יציאתה מ-22 סניפים, שמרביתם הושכרו ע"י החברה לצדדים שלישיים (חשיפה זו צפויה לקטון במידה נוספת לאחר פתיחת וייצוב הקניון באזור השוק הסיטונאי, בטווח הזמן הקצר-בינוני).
"נוסף על האמור לעיל, בתקופה האחרונה אנו עדים לפרסומים על קיומם של מתעניינים שונים ברכישת השליטה בחברה באופן ישיר או בחברת האם, אלון רבוע כחול ישראל.
"השלכותיה של עסקה זו או אחרת על החברה טרם נבחנו לאור חוסר ודאות לגבי אופי עסקת הרכישה, הזרמות הוניות כחלק מהעסקה, אסטרטגיה של הבעלים החדשים ביחס לפעילות החברה ועוד. ככל שתתקיים עסקה זו או אחרת, מידרוג תבחן את השלכותיה ותעדכן, במידת הצורך, את דירוג ו\או אופק הדירוג של סדרות האג"ח של החברה. יש לציין בהקשר זה כי דירוגה של חברת האם הורע מדירוג Baa3.il לדירוג Caa1.il ואופק הדירוג נמצא בבחינה עם השלכות לא ודאיות (לאור דחיית תשלום למחזיקי אג"ח).
"המשך בחינת הדירוג הינה, בין היתר, לאור חוסר הוודאות השורר כיום ביחס לשליטה בחברה או בחברת האם ולמצב העסקי של מגה קמעונאות וכנגזרת מכך באשר ליכולתה לעמוד בחוזי השכירות החתומים עם החברה. להערכתנו, לחברה יהיו אתגרים לייצוב נכסיה בטווח הזמן המיידי, במידה ותידרש להחליף את השוכר המרכזי הנ"ל.
"בחינת הדירוג משקפת את חשיפת החברה לסיכון בתשלומי דמי השכירות, ירידת דמי השכירות בהחלפת שוכרים ו/או ביטול חוזים וכנגזרת מכך גם חשיפת החברה להמשך ירידת ערך בשווי הנכסים. כמו כן, בשבועות האחרונים אנו עדים להתדיינות בנושא רישום בעלות על נכסים מסוימים מידי מגה לחברה, כאשר לטענת החברה, אין בסיס לטענות שהועלו בסוגיה", סיכמו במידרוג.