מיטב דש ממליצים על מח"מ של כ-4-5 שנים בתיק, וכן לרכז את החשיפה לאפיק הצמוד בעיקר באג"ח הצמודות הקצרות והבינוניות. במסגרת סקירה שבועית מאקרו ושווקים, ממליץ הכלכלן הראשי של בית ההשקעות, אלכס זבז’ינסקי, על גישה דפנסיבית יותר באפיק המנייתי ועל חשיפת יתר לארה"ב ע"ח המניות באירופה.
בנוסף, ממליץ זבז’ינסקי על אג"ח בדירוגים גבוהים יותר בישראל וחשיפה לאג"ח בדירוג השקעה בארה"ב ובאירופה כתחליף לאג"ח בדירוגים נמוכים יותר בישראל.
עיקרי הדברים: לדברי זבז’ינסקי, "האצה בצמיחת המשק ברבעון הרביעי אינה בהכרח מעידה להערכתנו על שינוי מגמה, ונובעת ממספר התפתחויות חד-פעמיות.
"לסיכום נתוני הצמיחה לשנת 2015, ניתן לציין שהמשק הישראלי הופך למשק מוטה צריכה, בעיקר צריכת שירותים. חלק הולך וגדל של הצריכה מתבצע בחו"ל. המגזרים היצרניים, כגון התעשייה והחקלאות, מתכווצים.
"שוק הדיור בישראל ממשיך להיחלש, אך עדיין ברמות פעילות גבוהות.
"ללא שינוי חיובי ברור במצב הכלכלי, צעדי ה-ECB, מהפכניים ככל שיהיו, לא יתמכו לאורך זמן בשווקים הפיננסיים. חוסר היכולת של הבנקים המרכזיים שהגיעו לריביות שליליות לייצר פיחות מטבע מסמנת ירידה בעוצמתה של מלחמת המטבעות ומקטינה הסיכוי להמשך הורדות הריבית במדינות האחרות, בפרט בישראל.
"הנתונים הכלכליים בסין ממשיכים להיחלש.
"ה-FED צפוי לשמר את המסר לגבי כוונותיו להעלות את הריבית בהמשך השנה. אי צמצום משמעותי בין תחזיות הנגידים לבין ההערכות בשווקים לגבי התוואי הריבית העתידי עלול לפגוע בשווקים הפיננסיים.
"מחירי הסחורות מקבלים תמיכה מצד השינויים בהערכות של הגורמים הרשמיים. בשבוע שעבר הורידה סוכנות האנרגיה הבינלאומית הערכות לתפוקת הנפט השנה. משרד החקלאות האמריקאי הוריד בשבוע שעבר את התחזית ליבול החיטה ולעוד מספר סחורות חקלאיות בעולם", הוסיפו במיטב דש.