אומנם אפקט משבר מחירי הנפט אשר מכביד על שווקים פיננסיים מזה תקופה ארוכה מתחיל מעט להיחלש אך נראה כי האפקט השלילי שנוצר עדיין רחוק מלהתפוגג. משקיעים רבים מימשו את החזקותיהן הפיננסיות תוך כדי מכירת נכסים באופן גורף וכעת נרתעים מלחזור לשוק במהירה. אך ישנן גם לא מעט חברות אשר נהנות מצניחת מחירי הנפט וממשיכות לגזור קופון מהמגמה, כביכול, שלילית. מדובר בסקטור בתי הזיקוק המפגין שיפור בתוצאות עסקיות בשל עליית מרווחי הזיקוק. אחת החברות הללו אשר חוגגות על ירידת מחירי הנפט וממשיכות להפגין שיפור שמקבל ביטוי בעליית ערך המניה הינה פז נפט הישראלית. אילו המשקיעים של החברה נהנים מחלוקת דיבידנד נדיבה.
פז חברת הנפט הינה אחת הוותיקות במשק המקומי והוקמה בשנת 1958 הרחוקה. כיום החברה עוסקת באספקת מוצרי נפט ודלקים, בהפעלת בתי הזיקוק בעיר אשדוד ושולטת בחברת פזגז. קבוצת פז הינה נציגת סקטור האנרגיה הגדולה בישראל במרבית תחומי העיסוק שלה. בין היתר, הקבוצה מפעילה רשת תחנות תדלוק פז, רשת חנויות נוחות (Yellow), עוסקת בשיווק ישיר של מוצרי נפט לתעשייה ובבעלותה, כאמור, אחד משני בתי הזיקוק בישראל (השני בגודלו). כמו כן, הקבוצה פעילה גם בתחומים תעשייתיים נלווים כגון יצור שמנים לתעשייה ולרכב, יצור מוצרי איטום ועוד. מניות פז נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי לא מבוטל של 6 מיליארד שקל לחברה ונכללות במדד מוביל מייצג ת"א 25. החברה נשלטת על ידי צדיק בינו (23%) לצד קונסורציום רחב של משקיעים מוסדיים אשר יחד מחזיקים ב-21% נוספים מהון המניות.
ראוי להזכיר כי מחיר הנפט רשם ירידה חדה מרמה של כ-60 דולר לחבית בתחילת 2015 ל-30 דולר בסופה. הירידה החדה במחירים היא כנראה בעיקר תוצאה של עלייה בהיצע בעקבות חילוקי דעות בין חברות קרטל אופ"ק והפקת נפט מפצלי שמן, וכן בשל ביקושים ממותנים בשווקים הגדולים ביותר בעיקר כגון ארה"ב וסין. בימים האחרונים אומנם הנפט התייקר מרמות השפל בשיעור דו-ספרתי, בשוק עדיין גורסות הערכות כי מגמה חיובית משמעותית אינה צפויה להיווצר במהלך השנה וכי מחיר הנפט יישאר ברמות נמוכות יחסית בטווח קצר-בינוני. במילים האחרות, אנו לא צפויים לראות מחירי 50-60 דולר לחבית בשנה החולפת. הירידה במחירי הנפט הגולמי בעולם, וכפועל יוצא עליית מרווח הזיקוק של בתי הזיקוק בישראל, ממשיכה להשפיע לטובה על תוצאות העסקיות של חברות הענף, ביניהן פז נפט (נזכיר כי מרווח הזיקוק הוא פער המחיר בין תוצרי הזיקוק השונים של הנפט לבין חומר הגלם - הנפט הגולמי).
את שלושה הרבעונים הראשונים של שנה שעברה סיכמה החברה עם ירידה דרמטית של כמעט 30% במחזור ההכנסות, בהשוואה לתקופה אשתקד, ולסך כ-10 מיליארד שקל. מנגד, רווח גולמי של החברה עלה בכמעט 20%. אילו בשורה התחתונה פז נפט דיווחה על רווח נקי המיוחס לבעלי המניות בסך 545 מיליון שקל, יותר מכפליים לעומת 180 מיליון שקל בתקופה המקבילה. יתרה מזאת, פעילותה השוטפת של החברה הזרימה לקופתה כ-685 מיליון שקל, זאת בהמשך לתזרים מזומנים תפעולי של 740 מיליון שקל בסיכום שנת 2014 כולה. בחברה ציינו באותה התקופה כי עיקר שיפור ברווח התפעולי נבע בעיקר מעלייה במרווח הזיקוק ומעליה בשער החליפין של הדולר לעומת השקל (בגין עלייה במרווח, החברה הרוויחה כ-210 מיליון שקל נוספים במהלך 9 חודשים בלבד). באותה התקופה הנסקרת מרווח הזיקוק הסתכם ב-9.5 דולר לחבית בהשוואה למרווח של 6.9 דולר בתקופה אשתקד 2014.
גרעין שליטה החזק יחד עם נזילות ורווחיות גבוהים של החברה מאפשרים יישום מדיניות חלוקת רווחים שוטפת אם כי הינה מוצהרת אך זהירה בשל אי יציבות ותנודתיות גבוה המאפיינת את עסקי הליבה של החברה. החברה תחלק דיבידנד בשיעור שלא יפחת מ-70% מרווחיה הנקיים בשנת המס אך רק במידה והדיבידנד לא יפגע בפעילות השוטפת של החברה ובמדיניותה הפיננסית. על פי החלוקות האחרונות ומחיר מניה העדכני, תשואת דיבידנד השנתית למשקיע מסתכמת כיום בשיעור נאה מאוד של 7.3%, אשר בתנאי סביבת הריביות האפסיות השוררת במשק מזה תקופה ארוכה מהווה תוספת לא מבוטלת למשקיע המחזיק במניות פז נפט לאורך תקופות ארוכות יותר. נראה כי במידה ומחירי הנפט לא יוסיפו לעלות משמעותית השנה, על פי התחזית הרווחת בשוק, רווחיות פז נפט תישאר גבוהה ותאפשר המשך חלוקת רווחים כה נדיבה גם בטווח הקצר-הבינוני. באשר למניית החברה, אזי במהלך השנה האחרונה, כזכור, מדובר בתקופה סוערת מאוד, פז נפט התייקרה בכ-16% בהשוואה לירידת מדד המייצג ת"א 25 ב-5%. כיום המניה נסחרת במכפיל 11, סביר ביחס לשוק.
לסיכום, אומנם בימים האחרונים נראה כי שווקים פיננסיים החלו להתאושש מהמפולת בהתאם למגמה בשוק האנרגיה, אך רבים עדיין פסימיים באשר להיפוך מגמה מהיר וצופים כי מחירי הנפט יישארו ברמות נמוכות עוד תקופה ארוכה מספיק וימשיכו להכביד על אפיק מנייתי בעיקר. לפי כך, המשקיע המעוניין בכל זאת להיחשף לנכסים פיננסיים מסוכנים יותר יכול לעשות זאת באמצעות מניות שלא רק עמידות למשבר הנפט אלא גם נהנות ממנו, כגון פז נפט הישראלית.