"התמתנות בשכר, למרות גידול מהיר במספר המועסקים, מאפשרת לפד לחכות עם העלאת הריבית" - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ מלידר שוקי הון.
לדברי כץ, בשבוע החולף נמשכו העליות בשוקי המניות בעולם על רקע הקטנת שיעור הנזילות של הבנקים בסין, ציפייה להרחבה מוניטארית נוספת על ידי ה- ECB ונתונים כלכליים בארה"ב המעידים על המשך צמיחה.
"ביום שישי, שוק המניות קיבל שילוב מנצח: סימנים להאצה בביקושים לעובדים אך ללא עליית שכר, כך שהפד יכול להמתין עם המשך העלאת ריבית. הקורלציה החיובית בין עלייה במחירי הנפט ועלייה בשוקי המניות נמשכת. שוקי המניות בחרו להתעלם מהמשך חולשה במדדי מנהלי הרכש בעולם בחודש פברואר.
"שוקי האג"ח מתחילים להפנים שהפד צפוי להעלות את הריבית עוד השנה, זאת על רקע עלייה באינפלציית הליבה וסימנים להתקרבות לתעסוקה מלאה. הנתונים הכלכליים האחרונים בהחלט מצדיקים המשך עליית ריבית הפד, זאת כאשר הפד ירגיש שהעצבנות בשווקים חלפה (כנראה לא בהחלטה הקרובה).
"בשבוע הקרוב השווקים יגיבו בעיקר למהלך הבא של דראגי ביום חמישי. אכזבה מצעדים מינוריים בלבד כגון הורדת ריבית נוספת, אך ללא הרחבת תוכנית ה- QE, עלולה לגרום להתחזקות היורו ולירידה בשוקי המניות. בנוסף, ביום חמישי סין תפרסם נתוני אינפלציה.
"מאקרו ישראל: הרכישות בכרטיסי אשראי ממשיכות להתרחב בקצב מהיר יחסית (6% בנוב’-ינואר). בפברואר חל שיפור באופטימיות בסקטור העסקי ועלייה בניצולת ההון בתעשייה. גם בפברואר, מדד האמון הצרכני של בנק הפועלים התייצב על רמה נמוכה יחסית, אם כי הצרכנים ממשיכים להיות אופטימיים לגבי העתיד.
"מאקרו גלובלי: נתוני התעסוקה בארה"ב היו חיוביים. גידול ניכר במספר המועסקים אולם השכר התמתן. מדד מנהלי הרכש בתעשייה ISM הפתיע לטובה בחודש פברואר עם עלייה של 1.3 נקודות. מדד ISM בשירותים נותר יציב ברמה המשקפת התרחבות עם גידול בהזמנות.
"שוק האג"ח: שילוב של קליטה מהירה של מועסקים ועלייה באינפלציית הליבה תומכים ב-2-3 העלאות ריבית הפד השנה, אך כנראה לא ב-16.3. בשבועות האחרונים נמשכת ההעדפה לאפיקים הצמודים, מגמה אשר צפויה להימשך", הוסיפו בלידר.
לדברי כץ, מסתמנת עלייה מתונה במחירי הסחורות: "בשנים האחרונות ירידה חדה במחירי הסחורות משכה את האינפלציה כלפי מטה. לאחרונה מתרבים הסימנים להתייצבות במספר סחורות ואפילו עליית מחירים מתונה. מגמה זו, אם תימשך, תתרום לעלייה באינפלציה בשנה הקרובה", הוסיף.