הטלטלה בשוק האנרגיה העולמי ובעיקר בקרב מחירי הנפט, הן בשל גורמים כלכליים והן בשל גורמים גיאופוליטיים, מגבירים הבנה והצורך בקרב משקים רבים, בעיקר באירופה, באשר ליכולת ייצור עצמית של מקורות אנרגיה ולהקטין תלות בשחקני מפתח פחות יציבים, למשל השוק הרוסי ומזרח תיכוני. אילו מקורות אנרגיה חלופיים לאלו המסורתיים ניתן למצוא בעיקר בתחום נלווה ההולך והמתפתח – אנרגיה ירוקה. ככל הנראה גם בזרוע האנרגיה הירוקה של אלוני חץ, בחברת אנרג’יקס, מזהים מגמה זו ומרחיבים פעילות הקמת חוות ייצור חשמל במזרח אירופה ובארץ. האם יתורגמו ניסיונות הללו והשקעות עתק הכרוכות לרווחי הון? בתקופה האחרונה הצליחה החברה להתאזן בדוחותיה הכספיים כאשר שלב הבא הוא הפקת תזרים מזומנים תפעולי תוך ציפייה להרחבת כושר ייצור משמעותית במזרח אירופה.
נכנסה למדד יתר 50 ובלוטק
חברת אנרג’יקס אנרגיות מתחדשות, שנוסדה בשנת 2006, פועלת בשני מגזרי פעילות עיקריים: ייצור חשמל בטכנולוגיה פוטו-וולטאית וייצור חשמל מטורבינות רוח. במסגרת התחום הראשון, בבעלותה של החברה, נכון לאמצע נובמבר האחרון, היו מערכות בעלות הספק כולל של 45 מגה וואט. אילו במסגרת התחום השני, לחברה פרויקט ראשון אשר החל לפעול בהספק של 50 מגה וואט ופרויקטים נוספים בהקמה בהספק כולל של כ-400 מגה וואט. מניותיה של החברה נסחרות כיום בבורסת ת"א לפי שווי של 870 מיליון שקל לחברה ונכללות לאחרונה (החל מדצמבר האחרון) במדד מייצג יתר 50 ובלוטק, מה שהוסיף משמעותית לסחירותה של המניה. כאמור, החברה נשלטת על ידי אלוני חץ (72%) כאשר משקיעים מוסדיים טרם נטלו חלק בהון מניותיה אלא, ככל הנראה, ממתינים לתזרים מפעילותה.
גם המשקיעים וגם הצרכן האירופאי מצפים לחשמל ירוק מ- Banie
לפני כחודש הודיעה החברה על השלמת הקמת שלב א’ בפרויקט Banie בפולין בהיקף של 50 מגה וואט, לאחר שהופעלו שתי טורבינות רוח ראשונות. כעת, החברה נערכת להקמת שלב ב’ בפרויקט זה בהספק של 56 מגה וואט נוספים. ראוי לציין כי החשמל המיוצר במתקן באופן שוטף נמכר לרשת החשמל הפולנית (משווק חשמל מקומי) על פי מחיר הנקבע בבורסת החשמל הפולנית. בתחילת שנת 2016 החדשה הודיעה החברה כי עבודות הקמת שלב ב’ של הפרויקט חוות רוח בצפון מערב פולין צפויות להתחיל באופן מיידי על מנת להשלים הקמה כבר במהלך מחצית הראשונה של השנה החדשה, מה שמדגיש עוד יותר את הצורך והרצון של רשויות אירופאיות למזער את התלות במקורות אנרגיה חיצוניים לא יציבים. כמו כן, ספקי אשראי מקומיים נוטלים חלק במגמה זו ומעמידים לחברת אנרגיה הירוקה מקורות להקמת פרויקטים בהיקף כה רחב. יתרה מזאת, בשל עמידתה של החברה בלוח זמנים שנקבע, הפרויקט זכאי לתעודות ירוקות למשך 15 שנה בנוסף להכנסות ממכירת חשמל בפועל (החברה תמכור תעודות אלו כתוספת למחיר גולמי). בחברה מעריכים כי שלב ב’ של הפרויקט ככל שיוקם צפוי להניב רווח תפעולי שנתי בסך כ-42 מיליון שקל. ראוי לציין כי שלב א’ ו-ב’ של פרויקט Banie מהווים רק 55% מהיקפו הכולל המתוכנן (עד 190 מגה וואט).
מתאזנת בשורת רווח
בינתיים, את שלושה הרבעונים הראשונים של השנה סיכמה החברה עם ירידה משמעותית במחזור ההכנסות בעיקר מהקמה של מתקנים. ראוי לציין כי פרויקטים של החברה הם ארוכי טווח ועתירי השקעה והיקף, כך שפעילותה השוטפת כרוכה במחזוריות ותנודתיות גבוהה. גם בשנה שעברה הכנסות ממכירת חשמל נותרו יציבות אך ברמתן הנמוכה של 7 מיליון שקל ב-3 רבעונים, וסך ההכנסות הסתכמו ב-78 מיליון שקל בהשוואה ל-235 מיליון שקל בתקופה אשתקד. יחד עם זאת, הקמת המתקנים הינו עסק רווחי פחות, לכן הציפיות מהחברה מתבססות על יכולתה לייצור ולמכור בעתיד את החשמל. בשורה התחתונה, דיווחה החברה על רווח נקי של 13 מיליון שקל בהשוואה להפסד זניח של מיליון שקל בסיכום שנת 2014 כולה. כמו כן, החברה הצליחה לצמצם את קצב שריפת מזומנים שלה לאחר שפעילותה השוטפת צרכה מזומנים בהיקף של 60 מיליון שקל, במהלך התקופה הנסקרת, בהמשך לתזרים תפעולי שלישי של כמעט 190 מיליון שקל בסיכום שנת 2014 כולה. נכון לתחילת אוקטובר 2015, בקופת החברה נותרו מזומנים בהיקף לא מבוטל של כ-220 מיליון שקל והונה העצמי הסתכם ב-537 מיליון שקל.
פתרון ל"התמכרות" לנפט
החברה נמצאת בתנופת התרחבות דווקא בתחום אנרגיית רוח ובשוק מצפים לשיפור תפעולי כבר בתחילת השנה החדשה. ראוי לציין כי על אף שפרויקטים בתחום אנרגיה הירוקה הם רחבי היקף והקמתם נמשכת תקופות ארוכות יחסית, המגמה הינה ברורה ופירושה - מעבר למקורות אלטרנטיביים לאלו המסורתיים תוך התנתקות מתלות במחירי הנפט וסיכונים גיאופוליטיים. חברות רבות, ביניהן אנרג’יקס, זוכות לעידוד ממשלות וגורמים עסקיים בניסיונותיהן לספק מקורות אנרגיה חילופית עצמיים. לפי כך, ייתכן כי בהתאם לקצב הקמת פרויקטים הללו נראה גם השפעה חיובית על המניה כבר בטווח הקרוב.