מסתמנת האצה בקצב עליית מחירי הדיור, גם לשכירות וגם לרכישה - כך עולה מסקירת המאקרו השבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
מהנקודות העיקריות בסקירה עולה כי מסתמנת התרחבות מתונה ביצוא התעשייתי ברבעון ד’. בנוסף, מסתמן גידול בכל מרכיבי היבוא, בפרט יבוא מוצרי הצריכה וחומרי הגלם. כמו כן, מסתמן גידול מהיר בשיעור המשרות הפנויות, אינדיקטור לשוק עבודה "מתוח".
אינפלציה: קצב עליית מחירי השכירות הואץ ל-2.0% YOY מ-1.7% לפני חודש. מחירי הדירות לרכישה התייקרו ב-7.6% ב-12 החודשים האחרונים, מ-6.9% בנובמבר. יחד עם זאת, אינפלציית הליבה - ללא צעדי הממשלה - ממשיכה להתמתן, ועלתה ב-0.2% YOY בלבד מ-0.4% לפני חודש.
ירידה חדה במחירי הנפט בעולם מתחילת השנה גרמה לעדכון תחזית האינפלציה כלפי מטה (0.7% בשנת 2016), זאת על אף תחילת מגמות הפיחות ועליית השכר במשק.
מדיניות מוניטארית: למרות הירידה באינפלציית הליבה וירידה בציפיות האינפלציה, לא צפויה הורדת ריבית. עליית מחירי הדיור יוצרת דילמה עבור בנק ישראל. בנוסף, שוק העבודה ממשיך להפגין עוצמה ומתקרב לתעסוקה מלאה.
מאקרו גלובלי: המדד המשולב של מצב שוק העבודה בארה"ב עלה ברבעון האחרון. לפי המסחר הקמעונאי מסתמן קיפאון בצריכה הפרטית בפרט בהלבשת חורף בארה"ב בדצמבר, בחלקו בשל מזג האוויר הנוח יחסית. האמון הצרכני בארה"ב ממשיך להיות גבוה, אך מסתמנת חולשה בתעשייה.
העצבנות בשווקים הפיננסיים והירידה במחיר הנפט יקשו על המשך העלאת ריבית הפד, אך המשך נתוני תעסוקה חיוביים ורגיעה בשווקים עשויים לתמוך בהעלאת ריבית במרץ.
שוק האג"ח: התשואות הארוכות בארץ ממשיכות להגיב לשינויים בתשואות בארה"ב. בינתיים נשמר פער שלילי של 0.1%, אך הפער צפוי להתרחב במהלך השנה. ירידה ביחס חוב/תוצר ל-64.9% מחזקת את האמינות הפיסקאלית ותומכת בארוכים.
למרות מכירות אג"ח ארה"ב על ידי סין והפחתת הרכישות של הסעודים, התשואות בארה"ב ירדו בשבוע האחרון על רקע העצבנות סביב סין ו- flight to safety. ירידה חדה מדי בציפיות האינפלציה תומכת באפיקים הצמודים.
פוטנציאל הצמיחה בישראל הולך ופוחת: בעשור הבא צפויה התמתנות בגידול של קבוצת גיל העבודה (25-64). האוכלוסייה בגיל העבודה היהודית והלא חרדית תגדל ב-0.4% לשנה בלבד. בלידר צופים צמיחה בקצב של 2%-2.5% בעשור הבא, ללא השפעת אינטל. לדברי בית ההשקעות, המשק הישראלי כבר נמצא קרוב לפוטנציאל הצמיחה ועלולים להיווצר לחצי אינפלציה.