שוק המניות בארה"ב צפוי להתחזק בכ-4%. לעומתו, שוק המניות הישראלי צפוי להציג תשואה אפסית וייתכן שאף שלילית. כך מעריכים במחלקת המחקר של בית ההשקעות קולמקס, בראשות סמנכ"ל הברוקראז’ אלעד שמש, בתחזית לשנה הקרובה המתמקדת בשוקי המניות בארץ ובעולם, במחירי הנפט, בתחום הדיור, במדיניות המוניטרית של בנק ישראל ועוד.
בקולמקס מדגישים כי "המסחר בשוקי המניות בישראל ובעולם צפוי להיות תנודתי יותר משנת 2015. החברה מעריכה כי לא מן הנמנע שתתרחש יותר מצניחה אחת חדה במדדים במהלך השנה, בדומה לירידות שראינו באוגוסט 2015. המשמעות היא ששנת 2016 צפויה לייצר לפחות שני חודשי מסחר שיסבלו מירידות שערים לא מבוטלות.
"בנוסף, בניתוח מחזוריות השווקים, שנת 2016 צפויה להיות שנת מפנה, כאשר ההסתברות למשבר פיננסי עומדת על כ-20% בשנה זו. חודשים כגון ינואר מגלמים סיכון גבוה מהממוצע השנתי, והמחצית השנייה של 2016 צפויה להיות חלשה מהמחצית הראשונה, בדומה לשנת 2015. משקיעים המעוניינים ליהנות מתשואה עדיפה על תשואת השוק ידרשו לשנות את כיוון המסחר או החשיפה לסקטורים כ-2-4 פעמים במשך השנה באמצעות ביצוע מכירה בחסר ’שורט’, או באמצעות חשיפה לתעודות סל הפוכות".
במחלקת המחקר מסמנים מספר סקטורים עדיפים בשוק המניות האמריקאי, אשר צפויים להערכתם להניב תשואת יתר למשקיעים - אנרגיה, פיננסים ונדל"ן. "עם התייצבות מחירי האנרגיה, סביר כי נראה את סקטור האנרגיה מציג ביצועי יתר עם הערכות להתחזקות של כ-10%.
"סקטור הפיננסים צפוי ליהנות מהעלאת הריבית בארה"ב, שתרחיב את שולי הרווח של הפירמות במידה שקצב העלאות הריבית של הבנק הפדרלי יתקדם כמצופה. סקטור הנדל"ן ונגזריו צפויים ליהנות מהמגמה החיובית בשוק הנדל"ן בארה"ב" אם כי בשעור נמוך יותר משנת 2015".
בקולמקס מעריכים עוד כי "שנת 2016 צפויה להיטיב בטווח הבינוני עם שוק המניות האירופי, הצפוי ליהנות מזרם הון הולך וגובר מצד הבנק המרכזי, במקביל לשחיקה בערך המטבע. הנהנות הראשונות צפויות להיות מניות השורה הראשונה. סקטור התחבורה ימשיך לסבול מסנטימנט שלילי ותנודתיות גבוהה, וחברות התעופה צפויות לסבול מתנודתיות על רקע ירידת מחירי הנפט מחד והיותן במוקד המתיחות הביטחונית, מאידך. חשוב להדגיש כי ככל שמחירי הנפט יחזרו לעלות, האטרקטיביות של השקעה באירופה תפחת למול השקעה בארה"ב".
תחזית מעניינת נוספת של קולמקס נוגעת למדיניות הריבית. להערכת כלכלני החברה, "צפויות עוד 2-3 העלאות ריבית בארה"ב בשנת 2016, בשיעור מצטבר של כ- 0.7%, שיביא את הריבית בארה"ב בסוף השנה לטווח התחזית של -0.75%-1%– מתחת ליעד שהציב הפד.
"עם זאת, הדולר החזק מכביד מאוד על המשק האמריקאי, עובדה שצפויה לרסן מעט את העלאות הריבית, והן עשויות להתבצע בפעימות הקטנות מרבע אחוז לפעימה. למרות האפקט השלילי של העלאת הריבית החודש, המשקיעים עדיין בוטחים בשיקול דעתו של הבנק הפדרלי, אשר הציב יעד ריבית שאפתני של 1.4%".
ביחס למדיניות המוניטרית בישראל, מציינים בקולמקס כי "בישראל המצב מעט שונה. בנק ישראל לא ירצה לפתוח פערי ריבית עם ארה"ב, מה שצפוי להסיט כספים מישראל. מאידך, הוא יתקשה להעלות את הריבית בקצב דומה לארה"ב, לאור העובדה ש-60% מהמשכנתאות בישראל הן בריבית משתנה, וקיים חשש שהעלאות ריבית מהירות יפגעו ביציבות של הלווים ושל המערכת הפיננסית.
"בשיקלול פרמטרים אלו וניתוח קצב האינפלציה ושוק התעסוקה, בדגש על חברות ההיי טק הרגיש, להערכתנו, הריבית בישראל תעלה ככל הנראה בפעימה אחת או שתיים בהיקף כולל של כרבע אחוז ובכך יתרחב פער הריביות בין הדולר לשקל בכ-0.5% ויאלץ את בנק ישראל להתערב במסחר בשוק המט"ח. לאור עובדה זו החברה מעריכה כי שער החליפין של הדולר יחצה במהלך השנה את רף ה- 4 שקלים לדולר ויסיים את 2016 מעל 4.05 שקלים לדולר".
בקולמקס מעריכים עוד כי "מחירי הדיור בישראל צפויים לעלות בכ- 3%-4% בשנת 2016. התוכניות השונות, כגון ’מחיר למשתכן’, צפויות להיטמע בביקוש הקשיח לדיור בישראל, וקיים ספק גדול אם מחצית מהן יצאו לפועל ובאיזה ציר זמן. שוק הנדל"ן הישראלי סובל מחוסר יציבות שלטונית, אשר גורמת שוב ושוב לקונים לעבור לעמדת המתנה לתוכנית חדשה שעומדת להתרחש ’מיד’, ועם ההבנה כי ההשפעה איננה מיידית הם חוזרים אל השוק.
"חוסר היציבות השלטונית והבירוקרטיה בישראל צפויות להמשיך לעכב פרויקטים רבים ולהקשות על ההתמודדות עם הביקוש הקשיח. יחד עם זאת, אכן ניתן לזהות מגמת ירידה בקרב רכישות הבתים מצד משקיעי הנדל"ן הישראלים, שמעדיפים את שוק הנדל"ן האמריקאי. אך לא די במגמה זו כדי לשחרר היצע בריא אל הביקוש הקשיח, בעיקר באזור המרכז".
"שוק המגורים בארה"ב צפוי ליהנות מעליות מחירים עדיפות בשנת 2016 באזורי הביקוש. המשך מגמת הצמיחה בשילוב היציבות השלטונית המביאה לוודאות בירוקרטית בשוק הנדל"ן האמריקאי, תתמוך בהתמודדות עם העלאות הריבית בשוק.
"במקביל, שוק משכנתאות בריא בארה"ב צפוי לדחוף את מחירי הנדל"ן למגורים בעיקר בערים הגדולות אשר נהנות מהגירה חיובית. כל אלו, צפויים לתמוך בעליית מחירים של כ-6% בשנת 2016. חשוב להדגיש כי לא מדובר על ערים כושלות אשר סובלות מהגירה שלילית, נתון מהותי אותו בוחנים משקיעי הנדל"ן בארה"ב", סיכמו בקולמקס.