קיץ חם מן הרגיל פקד את ישראל בשנה החולפת ונראה כי גם החורף מכין הפתעות קרירות. זו רק עדות נוספת למגמה כללית בעולם של אי יציבות גיאותרמית גלובלית ההולכת והגוברת שמקבלת ביטוי בשינוים דרמטיים וחדים במזג אויר, הצפות, בצורת וכדומה. לפי כך גובר הצורך בטכנולוגיות מתקדמות על מנת לשפר את סביבת המחייה באופן מלאכותי. תדיראן הולדינגס הינה אחת החברות שמשווקות ציוד טכנולוגי שבראש ובראשונה משרת צורך האמור לעיל, מה שמתבטא לאחרונה בביצוע אחת הטובים של המניה בשוק ההון המקומי. גם לאחר התייקרות דרמטית של כ-150% מתחילת השנה, נראה כי מניה זו עדיין יכולה לספק פתרון השקעה תזרימית למשקיע.
קבוצת תדיראן הולדינגס מייבאת, משווקת ומפיצה את מזגני אוויר לשוק הביתי המקומי, המסחרי והתעשייתי, תחת מותגים תדיראן, אמקור, טושיבה וקרייר. כמו כן, החברה מייבאת לישראל מוצרי חשמל לשימוש ביתי, כולל מוצרי חשמל קטנים, תחת מגוון מותגים בינלאומיים ואלו שבבעלותה. עם זאת, בשנים האחרונות הקבוצה מיישמת שינוי מבני אסטרטגי מהותי, שבעיקר טמון ביציאה מן התחום שיווק מוצרי חשמל ביתיים "לבנים" (מקררים, מכונות כביסה וכדומה) שאינם קטנים או מזגנים ללקוחות קמעונאיים. כך למשל באפריל השנה, מכרה תדיראן את זכויותיה לייבוא מוצרי מותג Blomberg (תוצרת טורקיה) למתחרתה, חברת ראלקו.
השליטה בתדיראן נמצאת היום בשתי ידיו של משה ממרוד (79%) והשאר מהווה הון צף העומד לרשות הציבור. מניות החברה נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי של 405 מיליון שקל ולא נכללות בשום מדד, מה שמעיב מעט על הסחירות. יחד עם זאת, עוד בשנת 2010 הרחוקה החליט דירקטוריון החברה לאמץ מדיניות דיבידנד נדיבה, על פיה תחלק החברה מדי תקופה עד 50% מהרווח השנתי לאחר מס. בהתחשב במחיר המניה עדכני, תשואת דיבידנד שנתית הנובעת מאחזקה מסתכמת ב-5.3%, בהשוואה ל-7.8% של ברימאג המתחרה. ראוי לציין כי השחיקה בתשואת דיבידנד (בהשוואה ל-11% בתחילת שנת 2014) נבעה מעליה דרמטית במחיר המנייה שהתייקרה בכ-145% מתחילת השנה בלבד בהשוואה לעליה של 24% במדד חברות מסחר ושירותים. יתרה מזאת, בסיכום שלוש שנים האחרונות עלה ערכה של המניה ב-665%.
למגמה חיובית חזקה במניה לא הפריע אף ביטול עסקת רכישה חברת סופרגז חברה ישראלית להפצת גז (בשליטת קבוצת עזריאלי) על ידי תדיראן. לעומת זאת, עם היצרן הסיני GREE, תדיראן הגיעה להסכם והאריכה הסכמי אספקה של מוצרי מיזוג אוויר תחת מותג תדיראן ב-3 שנים נוספות. אומנם מותג המזגנים ומוצרים ביתיים קרייר האמריקאי כבר לא נראה בישראל לאחר שהצדדים לא חידשו חוזה זיכיון, אך מזגני טושיבה (תוצרת תאילנד ויפן) כן יסופקו על ידי קרייר לתדיראן. ראוי לציין כי היקף מכירות מותג קרייר היה לא משמעותי ביחס לפעילות הכוללת של הקבוצה.
את שלושה הרבעונים הראשונים של השנה החולפת סיכמה החברה עם עליה של 14% במחזור המכירות, בהשוואה לתקופה אשתקד, לסך של 557 מיליון שקל. בשורה התחתונה, דיווחה החברה על רווח נקי של 39 מיליון שקל בהשוואה ל-20 מיליון שקל בתקופה המקבילה. יתרה מזאת, פעילותה השוטפת של החברה הזרימה לקופתה, במהלך 9 חודשים, כ-87 מיליון שקל במזומן ובהמשך לתזרים מזומנים תפעולי חיובי של 111 מיליון שקל בסיכום שנת 2014 כולה. ככל הנראה, ההחלטה האסטרטגית לצאת מתחום המוצרים הלבנים ולהתמקד בתחומי הליבה (מיזוג אויר) תוך התרחבות לתחומים משיקים ומשלימים ממשיכה לשאת פרי בדמות צמיחה במכירות, שיפור ברווחיות ותזרים מזומנים תפעולי חזק.
באשר לפעילות הליבה, בימים האחרונים הודיעה החברה כי משיקה טכנולוגיה ייחודית Ducted Wind- מערכת מיזוג בלעדית המאפשרת התקנת מזגנים בבנייני מגורים ומגדלים מסחריים ללא פגיעה בחזות האדריכלית של מבנים וללא צורך להציב מגדלי קירור על הגג. מערכת זו פותחה במפעלי החברה בעפולה ומורכבת ממעבה ויחידה חיצונית בעלת צללית נמוכה ולכן היא ניתנת להתקנה במקומות נסתרים כמו גגות ומסתורי כביסה על ידי שימוש בתעלות אוויר ובכך לחסוך בשטחי המבנה.
לסיכום, נראה כי התרכזות החברה בתחום המזגנים שיפרה את יעילותה ואת רווחיותה. כמו כן, שינויים דרמטיים במזג אויר בישראל יחד עם מעבר החברה לייבוא תוצרת זולה יותר מסין הגבירו מהותית את תזרים מזומנים תפעולי של החברה המתורגם לחלוקת דיבידנדים לבעלי המניות ולרווחי הון מרשימים. נראה כי מניית החברה עדיין יכולה לספק מענה למשקיע המעוניין בהשקעה תזרימית בפעילות צומחת ומסתגלת לסביבה עסקית במהירות ויעילות.