אורי גרינפלד, כלכלן ואסטרטג ראשי בפסגות, מתייחס הבוקר להעלאת הריבית בארה"ב. "כבר תקופה ארוכה אנו טוענים שהפד יעלה ריבית כשאפשר ולא כשצריך וזה בדיוק המסר שילן דאגה להעביר בהודעת הריבית ובמסיבת העיתונאים שלאחר מכן", ציין גרינפלד.
"העלאת הריבית של הפד, כפי שעולה מדבריה של ילן נובעת משתי סיבות מרכזיות: 1) הכלכלה האמריקאית מספיק חזקה להתמודד עם הרוחות החזיתיות שמגיעות מבחוץ (סין, אירופה, דולר חזק וכו’) והאינפלציה צפויה לחזור לרמות סבירות יותר של 2%-1.5% כבר בקרוב. 2) הפד מנסה להימנע מלאחר את הרכבת, מה שעלול להוביל להעלאות ריבית מהירות מדי ולפגיעה בכלכלה.
"כדי להבין טוב יותר את הסיבה השנייה המצוינת מעלה, נתייחס לתשובה של ילן לאחת השאלות הטובות יותר שנשאלו במסיבת העיתונאים: אם היעד של הפד הוא שהאינפלציה תעלה ושהאבטלה תמשיך לרדת, איך העלאת ריבית בדיוק משרתת את המטרה?
"התשובה של ילן היתה שגם לאחר העלאת ריבית של רבע אחוז המדיניות המוניטארית נותרה מרחיבה כך שהיא ממשיכה לתמוך בשיפור בשוק העבודה ובעלייה באינפלציה. במילים אחרות, אם עד עכשיו הם החזיקו את דוושת הגז צמודה לרצפה, בפד מרגישים שהם מתקרבים ליעד ולכן הם אמנם לא לוחצים על הבלמים אבל הם בהחלט מתחילים להאט כדי לא לפספס אותו.
"אז מה צפוי קדימה? תחזיות הפד לאינפלציה עודכנו אמנם כלפי מטה אך התחזיות לריבית לא השתנו והפד, בהיותו באופן טבעי אופטימי, עדיין מניח 4 העלאות ריבית ב-2016. השווקים, בהיותם באופן טבעי סקפטיים, עדיין מתמחרים קצב העלאות ריבית איטי יותר.
"על אף שהטרק רקורד של הפד חלש מאוד בשנים האחרונות, אנו מעריכים כי על מנת שהריבית לא תועלה צריכה להירשם הרעה משמעותית במצבו של המשק האמריקאי ו/או שהאינפלציה לא תעשה סימנים של חזרה לנורמליות. בכל הנוגע לאפשרות הראשונה, כמובן לא מן הנמנע שלאורך השנה יהיו אפיזודות של נתונים חלשים מהצפוי ולכן ייתכן שהפד ’יפספס’ את אחת ההעלאות.
"עם זאת, כדאי לזכור כי בכל הנוגע לאינפלציה, זו צפויה לחזור, כבר בתחילת השנה, לכ-1.5% ושישנם לא מעט סימנים ללחצים לעליה מהירה יותר בשכר מזו שנרשמה עד כה. לכן אנו מעריכים שהפד אכן יעלה את הריבית במהלך השנה הקרובה בין 3 ל-4 פעמים.
"עוד בעניין זה, נציין רק את השאלה שג’ון הילסנראת’ שאל את ילן (שכנראה רשמה לו את השאלה קודם לכן על פתק): האם תחכו עם העלאת הריבית הבאה עד שהאינפלציה תגיע ל-2%? ילן השיבה שהם לא צריכים לראות את האינפלציה ב-2% כדי להעלות את הריבית שוב אלא רק להיות יותר בטוחים שהיא באמת בדרך חזרה לשם ולא נשארת ברמות האלו", סיכמו בפסגות.