"אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הבינוני ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון גברה. כך עולה מעיקרי הסקירה השבועית של כלכלני פועלים ברוקראז’.
לגבי שוק המניות המקומי, מציינים בפועלים כי המסחר בבורסה המקומית בשבוע שחלף הסתיים במגמה שלילית שהושפעה יותר מההתרחשויות בשווקים הגלובאליים מאשר ההסלמה הביטחונית והחשש מהשפעתה על הכלכלה המקומית.
"לפי שעה, אנו מעריכים כי כל עוד לא תידרדר ההסלמה הנוכחית לאינתיפאדה כוללת, הרי שהאירועים הנוכחיים לא ישפיעו בצורה משמעותית על שוק ההון המקומי. אנו מעריכים כי המדיניות המוניטארית המרחיבה של בנק ישראל, קרי סביבת הריבית הנמוכה, העדר דרמות בפן הכלכלי, ומחירי הנפט הנוחים (טובה ליצואניות ולמרבית החברות המקומיות מלבד סקטור הגז) צפויים להמשיך להטיב עם פעילות החברות המקומיות בעת של האטה בסחר הגלובלי".
בנוגע לאג"ח המקומי, הכלכלנים נותרים בהמלצה על החזקה בתיק האג"ח במח"מ של 5 שנים, אולם בטווח השבועות הקרובים מעריכים כי תיתכן השפעה שלילית של תוואי הריבית בארה"ב על המגמה בשוק האג"ח המקומי, ולכן ממליצים להנזיל חלק מהתיק או לקצר באופן זמני את המח"מ על מנת להימנע מהפסדי הון בגין מדיניות ה- FED הצפויה לאחר הנתונים האחרונים מהשוק האמריקאי, ולאור התבטאויות בכירים ב FED לגבי תוואי הריבית ומועד העלאתה.
"ציפיות האינפלציה ירדו בשבועות האחרונים, ואילו ציפיות בנה"פ לשנים עשר חודשים קדימה עומדות על 0.8%. לכן, אנו סבורים כי יש להחזיק אמנם בשני האפיקים, אולם עם עדיפות קלה לאפיק הצמוד", הוסיפו.
מאקרו/מניות חו"ל - "מגמה מעורבת נרשמה במדדי המניות המובילים בשבוע המסחר החולף. מגמת המסחר החיובית בארה"ב המחישה את בשלותו של שוק המניות האמריקאי להתחלת העלאת ריבית הפד, לראשונה מזה שבע שנים, כבר בחודש דצמבר הקרוב. הנתונים המעורבים שפורסמו בשבוע החולף מעידים על צמיחה מתונה ברבעון הרביעי והמשקיעים ימתינו בדריכות לדוח התעסוקה שיפורסם השבוע.
"המגמה החיובית בצידו השני של האוקיינוס האטלנטי ניזונה מהצפי להרחבת התמריצים המוניטאריים באירופה בתחילת דצמבר, על אף נתונים חיוביים ברובם לגבי כלכלת גוש האירו שפורסמו בשבוע החולף. המסחר בשווקים המתעוררים נסחר ברובו במגמה שלילית על רקע החשש מעליית מדרגה נוספת במלחמת המטבעות שתצית הרחבה מוניטארית נוספת בגוש האירו.
"מדדי המניות הסיניים ירדו על רקע החקירות הממשלתיות נגד שתיים מחברות הברוקראג’ הגדולות בסין שממחישות את הגברת הפיקוח הממשלתי על שוק המניות המקומי. אנו מעריכים שבטווח הקצר צפוי שוק המניות האמריקאי להמשיך לבלוט, כאשר אנו בעיצומו של הרבעון הרביעי שבאופן מסורתי מתאפיין בעליות. אנו נוקטים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים בטווח הבינוני.
"גישתנו מתבססת על הערכתנו לחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב, המשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון בשווקים גברה.
"בין הגורמים שמגבירים את הסיכון לקראת סוף השנה נציין את התמתנות סביבת המאקרו, הבחירות בפורטוגל וספרד, החשש מהתחלת העלאת הריבית בארה"ב, תחזית להתכווצות ברווחיות החברות האמריקאיות ברבעון השלישי והרביעי ואתגרים גיאו-פוליטיים.
"מאקרו מקומי - סקר כח-אדם: מספר המועסקים בגילאי 25-64 ממשיך לגדול בקצב שנתי של כ- 3%. שיעור האבטלה במשק (גיל 15+) עמד באוקטובר על 5.3%.
"פדיון רשתות שיווק – הבטן הרכה של הצריכה הפרטית. אנו מרבים לציין כי הצרכן הישראלי נמצא בעמדה טובה וכי הצריכה הפרטית מתרחבת. יחד עם זאת, פדיון רשתות השיווק (במונחים ריאליים) נמצא בקיפאון ואף ירידה קלה בשנה האחרונה. זה נובע כנראה ממספר סיבות: העלייה בצריכה היא יותר של שירותים מאשר מוצרים ועלייה חדה ברכישות באינטרנט. אינפלציה – מהלכי מדיניות יותירו את האינפלציה נמוכה בחודשים הקרובים.
"בהסתכלות ארוכה יותר, אנו סבורים כי עליית השכר במשק ובלימה בירידת מחירי האנרגיה יחזירו את האינפלציה לכיוון הגבול התחתון של היעד – 1.0%. ריבית – חברי המועצה המוניטארית ציינו שהמדיניות המרחיבה צפויה להימשך זמן רב, ואנו לא רואים סיבה לא לאמץ הערכה זו. ריבית בנק ישראל תיוותר ברמה של 0.1% חודשים ארוכים", סיכמו בפועלים ברוקראז’.