למרות כי מתמתנות הספקולציות וגוברות הערכות באשר למועד המתקרב לשינוי במדיניות מוניטארית בארה"ב, וכפועל יוצא, בשווקים מפותחים אחרים בעולם, עדיין שוררת תנודתיות גבוהה בשווקי הון ובעיקר בוול סטריט. לפי כך, משקיעים רבים פונים לתחומים דפנסיביים יותר הכוללים השקעות תזרימיות, בין היתר, מדובר בתחום קמעונאות. אחת החברות שמשווקת את מוצריה לצרכן סופי המוני בכ-25 שווקים בעולם ומחלקת מרווחיה לבעלי המניות הינה חברת אחזקות הענקים וולגרינס בוסט אליאנס (Walgreens Boots Alliance) האמריקאית, המפעילה רשת בתי מרקחת אחת הגדולות בעולם.
קונצרן הענק וולגרינס נולד כתוצאה מהשלמת מיזוג (רכישת 55% נוספים ל-45% נוספים) עם אליאנס בוסט בסוף שנה שעברה. באותו המועד החלה המניה המשותפת להיסחר בנאסד"ק תחת סימול WBA. נכון להיום, שוויה של החברה המאוחדת עומד על סכום לא מבוטל של 92 מיליארד דולר. פרט לרשת בתי מרקחת, הקבוצה מפעילה גם רשת חנויות נוחות. הרשת מונה כ-180 אלף סניפים וחנויות ברחבי העולם וכן 340 מרכזים לוגיסטיים (כולל שילוח מוצרים בדואר). רשתות הקבוצה מציעות מגוון עצום של תרופות מרשם, תרופות מדף, מוצרים רפואיים, טואלטיקה, מוצרי היגיינה, מזון ומשקאות ועוד. את פעילותה הקבוצה מרכזת ב-3 חטיבות עיקריות, קמעונאות פארמה בארה"ב, קמעונאות פארמה בינלאומית ופארמה במכירה חופשית. פרט לכך, הקבוצה משקיעה בחברות פארמצווטיות בסין. בסך הכול, הקבוצה מעסיקה כ-245 אלף עובדים ברחבי העולם.
באשר למניות הקבוצה, אלו נסחרות, כאמור, מתחילת השנה החולפת, מאז התייקרו בכמעט 10%. כמו כן, דירקטוריון החברה אימץ מדיניות דיבידנד על פיה מחלקת החברה מדי רבעון סכום נקוב אשר עלה לאחרונה מ-34 סנט למניה אחת ל-36 סנט. אומנם מדובר בתשואת דיבידנד יחסית נמוכה (1.75% לשנה) בהשוואה לחברות מחלקות בישראל, אך הינה מהווה תוספת נאה בתנאי ריביות אפסיות בשוק בהתחשב בגודלה ובמעמדתה של החברה כולה שנסחרת כיום במכפיל סביר של 21.
בסוף חודש שעבר, דיווחה הקבוצה על תוצאותיה הכספיות במהלך השנה הפיסקאלית האחרונה שלה. מחזור מכירות השנתי של וולגרינס הסתכם בהיקף שנתי העתק של 103 מיליארד דולר, לאחר שגדל ב-35% בהשוואה לתקופה אשתקד, על רקע מיזוג בעיקר. לא מפתיע כי אינטגרציה של פעילות מתווספת גדולה מאוד קיבלה ביטוי בשחיקת שולי רווח גולמי מתונה מ-28% ל-26%, אך בשורה התחתונה הקבוצה רשמה רווח נקי מתואם של 3.88 דולר למניה אחת, כלומר עליה מהותית של 18% בהשוואה לתקופה אשתקד. יתרה מזאת, פעילותה השוטפת של הקבוצה הזרימה לקופתה מזומנים, בסיכום שנתי, בהיקף לא מבוטל של 5.7 מיליארד דולר, בהמשך לתזרים שנתי קודם של 3.9 מיליארד דולר. לפי כך, בקופת המזומנים של החברה הצטבר סכום נאה של 3 מיליארד דולר, אותו ניצלה החברה לרכישת פעילויות נוספות במסגרת אסטרטגיית התרחבות עסקית.
כך למשל, סמוך לפרסום דוח כספי האחרון, הודיעה הקבוצה על רכישת רשת בתי מרקחת קמעונאית נוספת וציבורית Rite Aid Corp. רשת זו מפעילה כ-4,570 סניפים ברחבי ארה"ב ומניותיה נסחרות בבורסת ניו יורק. וולגרינס צפויה להשלים רכישה זו בסכום נאה מאוד של 9.4 מיליארד דולר, אך המהלך צפוי לחזק את עמדתה של קמעונאית הענקית במיקוח מול יצרני תרופות בארה"ב על מנת להוזיל עלויות הרכש. במהלך זה הרוכשת מתכוונת לשלם פרמיה של כ-50% על מחיר הרשת, שנסחרת במכפיל נמוך מאוד (לפני הודעה על רכישה נסחרת הנרכשת לפי שווי של 6.4 מיליארד דולר), על מנת להרחיב את נוכחותה בשוק האמריקאי בשיעור דומה (50%). הרוכשת צופה להשלים אינטגרציה של הרשת הנרכשת במהלך מחצית השנייה של 2016.
עסקאות רכישה מסוג המתואר לעיתים מזמינות תגובת יתר שלילית של השוק בטווח הקצר. כיום מניה של וולגרינס נסחרת ברמות מחיר של מתחת ל-80 דולר ליחידה לאחר שעוד בתחילת אוגוסט רשמה ערך שיא של 97 דולר, כלומר כיום מרוחקת בכ-20%. יחד עם זאת, המשקיע יכול לשקול ניצול הזדמנות זו ולהיחשף לפעילות דפנסיבית, מתרחבת ומניבה תזרים מזומנים שוטף ויציב בצורת דיבידנד, וזאת בתנאי סביבת הריביות הנמוכות השוררת במשק ולקראת התקופה המשמעותית ביותר בעולם קמעונאות האמריקאית, חג המולד.