אלדן תחבורה גם היא מצטרפת לחגיגת הנפקות שנמשכת בבורסת ת"א. חברת השכרת כלי רכב מובילה במשק המקומי הרחיבה את סדרת אגרות החוב היחידה שלה ומציעה תשואה שקלית עודפת על השוק. יתרה מזאת, בשל העדר מניות נסחרות, זו הינה אופציה היחידה העומדת בפני המשקיע להיחשף לפעילות של אלדן. בתנאי סביבת ריביות נמוכות, ייתכן כי אחזקת אג"ח של חברה וותיקה ומבוססת בשוק יכולה לשמש כפתרון עבור משקיע סולידי יותר. יתרה מזאת, בתקופה האחרונה החברה הציגה מעבר לרווח, מהלך חשוב עבורה אחרי תקופה לא קלה ארוכה יחסית.
אלדן תחבורה החלה את דרכה בשנות השישים ופועלת כיום בשני מגזרים עיקריים, הליסינג התפעולי של כלי רכב ומגזר השכרת כלי רכב לזמן קצר. החברה נמנית על אחת המובילות בתחום בשל הוותק וגודל צי כלי רכב. כמו כן, אלדן עוסקת בתחום הנדל"ן להשקעה בישראל, באמצעות חברת הבת פרק מישור. החברה נשלטת במלואה על ידי יוסף דהן, וכאמור, הפכה לציבורית השנה (ארגון מדווח) באמצעות סדרת אג"ח יחידה בלבד. נכון להיום, לרשות הקבוצה עומד צי של כ-34 אלף כלי רכב, מתוכם כשני שליש מיועדים לליסינג התפעולי וכשליש להשכרה. הקבוצה מפעילה רשת של 21 סניפי השכרה ו-16 סניפי מכירות ומעסיקה כ-760 עובדים. כמו כן, אלדן הינה זכיינית של חברת ENTERPRISE להשכרת הרכב בצפון אמריקה. בתחום ההשכרה, החברה שולטת על נתח של כ-19% מהשוק (ירידה של 1% מתחילת השנה) ואילו בתחום הליסינג בכ-11% (על פי החברה, הינה נמנית על אחת מ-4 השחקניות הגדולות בתחומה ועל אחת משתי חברות השכרה גדולות).
ברבעון השני של השנה החולפת, מחזור ההכנסות נותר יציב, בהשוואה לתקופה אשתקד, והסתכם בסך 411 מיליון שקל, על אף כי בסוף השנה שעברה למצבת הלקוחות של אלדן הצטרף לקוח מהותי מאוד – משרד הביטחון הישראלי. ראוי לציין כי לחברה תיק לקוחות מגוון ומבוזר יחסית מה שמקטין את סיכון התלות בלקוח גדול. כמו כן, בחברה מציינים את מגמת שיפור במכירות רכב וכתוצאה מכך את בלימת הפסדים מפעילות זו בתחילת השנה. בשורה תחתונה עברה החברה לרווח נקי של כ-4 מיליון שקל, אך עדיין מדובר ברווחיות נמוכה מאוד אם כי משתפרת. גם במצב נזילותה של החברה חל שיפור מסוים לאחר שפעילותה השוטפת של אלדן צרכה מזומנים במהלך הרבעון השני בהיקף של 8 מיליון שקל, בהשוואה לתזרים מזומנים תפעולי שלילי של 39 מיליון שקל ברבעון המקביל. הונה העצמי של החברה (שווי החשבונאי שלה בספרים) הסתכם, בסוף יוני האחרון, בכ-314 מיליון שקל, ומהווה אינדיקציה גסה להערכת שווי של אלדן.
באשר לסדרת אג"ח א’, היא נסחרת כיום בתשואה שנתית של 5%, כלומר במרווח נאה של 4.65% מנכס ממשלתי חסר סיכון. הינה קצרה יחסית כאשר משך החיים הממוצע שלה מסתכם ב-2.6 שנים. לטובת בעלי חוב, אלדן שעבדה בדרגה ראשונה את כלי הרכב שברשותה והתחייבה לעמוד באמות מידה פיננסיות נוקשות יחסית. יתרה מזאת, חברת דירוג האשראי מידרוג דירגה את חוב החברה בדירוג בינוני Baa1 השקול לדירוג BBB+ של מעלות. כל אלה כנראה גרמו לביקושים בקרב משקיעים מוסדים לאג"ח החברה בהנפקה אחרונה (הרחבה). אומנם החברה גייסה פחות מסכום המקורי, אך עדיין מדובר בגיוס לא מבוטל של 208 מיליון שקל, וללא הבטחת הנפקה בחיתום.
לסיכום, אלדן תחבורה מהווה מותג חזק בתחום השכרת רכב. הינה וותיקה במשק, בנתה לעצמה מצבת הלקוחות העשירה ורכשה נאמנות מסוימת למותג אחד הדומיננטיים בתחום. בתנאי סביבת ריביות נמוכות עדיין נראה כי מרווח של סדרה זו ותשואה עודפים על אלטרנטיבות אחרות בשוק. מדובר באג"ח מובטחות ומדורגות ונוכחות לא מבוטלת של המשקיעים המוסדיים בין הלווים. כמו כן, שיפור תפעולי האחרון מאותת על יכולת החברה לשרת את החוב בטווח הקרוב לפחות.