"המסחר בבורסה המקומית הסתיים במגמה חיובית, שהושפעה יותר מההתרחשויות בשווקים הגלובאליים מאשר מההסלמה הביטחונית ומהחשש מהשפעתה על הכלכלה המקומית. לפי שעה, אנו מעריכים כי כל עוד לא תידרדר ההסלמה הנוכחית לאינתיפאדה כוללת, הרי שהאירועים הנוכחיים לא ישפיעו בצורה משמעותית על שוק ההון המקומי". כך עולה מעיקרי הסקירה השבועית של פועלים ברוקראז’.
בפועלים מעריכים כי "המדיניות המוניטארית המרחיבה של בנק ישראל, קרי סביבת הריבית הנמוכה, העדר דרמות בפן הכלכלי, ומחירי הנפט הנוחים (טובה ליצואניות ולמרבית החברות המקומיות מלבד סקטור הגז) צפויים להמשיך להטיב עם פעילות החברות המקומיות בעת של האטה בסחר הגלובלי. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הבינוני ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון גברה".
מאקרו/מניות חו"ל: לדברי הכלכלנים, "מגמת המסחר החיובית הושפעה מנתוני מאקרו חיובים ברובם בארה"ב שבמרכזם דו"ח התעסוקה המצוין, שהצביע על תוספת של 271 אלף משרות, ירידת שיעור האבטלה לרמה הנמוכה מזה 7 שנים (5%) ועליה בשכר. לצד הנתונים שממחישים את התאוששות הכלכלה האמריקאית הדגישה שוב יו"ר הפד את נכונות הפד להתחיל בהעלאת הריבית כבר בחודש דצמבר הקרוב.
"הבעת האמון של הפד בהתאוששות הכלכלה האמריקאית הובילה להמשך עליית תשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי, ולזינוק בשער הדולר. נתונים מעורבים לגבי כלכלת גוש האירו, ביחד עם הצהרות יו"ר ה- ECB, ממשיכים להעיד כי ההרחבה המוניטרית באירופה עתידה להימשך תקופה ארוכה.
"אנו מעריכים שבטווח הקצר צפוי שוק המניות האמריקאי לבלוט, זאת בעקבות הירידות ברבעון השלישי שיצרו הזדמנויות השקעה במניות ספציפיות והכניסה לרבעון הרביעי שבאופן מסורתי מתאפיין בעליות. אנו נוקטים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים בטווח הבינוני. גישתנו מתבססת על הערכתנו לחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב, המשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה.
"אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון בשווקים גברה. בין הגורמים שמגבירים את הסיכון לקראת סוף השנה נציין את התמתנות סביבת המאקרו, העצבנות בשוקי המניות בסין, הבחירות בפורטוגל וספרד, החשש מהתחלת העלאת הריבית בארה"ב, תחזית להתכווצות ברווחיות החברות האמריקאיות ברבעון השלישי והרביעי ואתגרים גיאו-פוליטיים.
"מאקרו מקומי - רמה גבוהה של מכירות דירות חדשות גם בספטמבר. המכירות הסתכמו ב- 2,846 דירות, ירידה של 11% לעומת החודש הקודם, בו נרשם שיא. רמת המכירות נותרה גבוהה למרות מס הרכישה הגבוה שהושת על משקיעים. מספר משרות השכיר גדל בחודשים מאי-אוגוסט בקצב שנתי של 1.8%. שיעור זה תומך ביציבות בשיעור האבטלה במשק.
"אינפלציה - תחזית האינפלציה עומדת על 0.7% ל-12 החודשים הקרובים. המצב התקציבי הנוח מאפשר לממשלה להמשיך במדיניות הפחתת יוקר המחייה, וזה כרגע הגורם המשמעותי ביותר שמוריד את האינפלציה, והוא כמובן קשה לניבוי. אנו מעריכים כי התנאים הבסיסיים של המשק אינם דפלציוניים ועליות השכר הן אולי העדות הטובה ביותר לכך.
"ריבית - דוח התעסוקה בארה"ב קירב אותנו להעלאת הריבית הראשונה שם. השקל הגיב כמו שאר המטבעות בעולם ונחלש מול הדולר. ההתפתחות היא חיובית מבחינת בנק ישראל, שכפי שהודיעה בהחלטת הריבית האחרונה, צפוי להשאיר את הריבית נמוכה תקופה ממשוכת. להערכתנו, הריבית צפויה להיוותר ללא שינוי חודשים ארוכים.
"סביבת הריבית בשוק המקומי, בהיבט חוסר אלטרנטיבות השקעה והוזלת עלויות המימון של החברות, מהווה גורם שממשיך לתמוך בשוק המניות המקומי זאת על אף הסיכון של רמות המחיר הלא זולות.
"אג"ח מקומי - אנו נותרים בהמלצתנו על החזקה בתיק האג"ח במח"מ של 5 שנים, אולם בטווח השבועות הקרובים אנו מעריכים כי תיתכן השפעה שלילית של תוואי הריבית בארה"ב על המגמה בשוק האג"ח המקומי, ולכן ממליצים להנזיל חלק מהתיק או לקצר באופן זמני את המח"מ על מנת להימנע מהפסדי הון בגין מדיניות ה- FED הצפויה לאחר הנתון החזק שיצא בדו"ח התעסוקה ביום שישי האחרון. אנו מאמינים כי לאור עקום ציפיות האינפלציה יש לחזור ולהחזיק את התיק הממשלתי באופן שווה באפיק הצמוד והשקלי, לאורך כל העקום", סיכמו בפועלים.